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Qualtrics sale a bolsa dos años después de la adquisición de SAP

Dos años después de una venta de último minuto por US$8.000 millones a SAP, Qualtrics y el cofundador Ryan Smith finalmente llegaron a los mercados públicos a medida que la demanda de acciones tecnológicas se disparó.

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El presidente de Qualtrics, Ryan Smith, a la izquierda, y el CEO Zig Serafin tocaron la campana de apertura de Nasdaq el 28 de enero, poco más de dos años después de vender el negocio a SAP por US$8.000 millones. Foto: Nasdaq.

En noviembre de 2018, el cofundador de Qualtrics, Ryan Smith, estaba a días de hacer pública su empresa en la nube, en la cúspide de establecer los precios para el gran día, cuando SAP se abalanzó y adquirió la empresa con sede en Provo, Utah, por US$8.000 millones.

El jueves, después de tocar la campana de apertura del Nasdaq, Smith finalmente hizo pública su compañía, con acciones que abrieron cotizando justo después de las 2:00 p.m. a US$ 41.85, más del 40% de su precio de lista de US$ 30, y subiendo ligeramente a media tarde.

Gran parte de la oferta pública inicial de Qualtrics se parece a la casi pérdida de la última vez. Pero a medida que los comerciantes minoristas hacen la guerra con los fondos de cobertura por acciones que alguna vez estuvieron deprimidas como GameStop y una nueva administración presidencial busca lanzar vacunas al público, Qualtrics ha cotizado en un entorno de mercado que se ve muy diferente al de la última vez.

Dentro de Qualtrics, quizás el cambio más visible es quién toma las decisiones: Zig Serafin, un veterano de Microsoft contratado por Smith en 2016 como director de operaciones, se ha desempeñado como director ejecutivo desde julio. Smith, quien cofundó Qualtrics como un negocio de encuestas en línea con su hermano Jared y su padre Scott en 2002, se desempeña como presidente ejecutivo. Recientemente se convirtió en propietario mayoritario del Utah Jazz de la NBA. Smith dice que Serafin ya estaba ejecutando eficazmente el día a día de Qualtrics después de la adquisición de SAP. Insiste en que está “trabajando tan duro como siempre” en Qualtrics, pero admite que tener dos líderes es un “modelo difícil”. “Algunos de los que han dicho que están haciendo algo como co-CEO, no funcionó”, dice.

¿Una empresa que se alejó de un plan de co-CEO? La propia SAP con sede en Alemania, ahora dirigida por Chris Klein. SAP sigue siendo el propietario mayoritario de Qualtrics como empresa pública y utilizó los ingresos de la OPI de US$1,550 millones del precio de lista de US$ 30 de Qualtrics para pagar la deuda. “Cuando adquirimos Qualtrics en 2018, había algunas críticas en el mercado. Pero valió la pena ”, dijo Klein a CNBC el miércoles.

El nuevo CEO de Qualtrics, Serafin, estuvo de acuerdo en una entrevista. “Hemos podido superar lo que SAP buscaba lograr con Qualtrics dentro de SAP, y lo mismo es cierto para nosotros”, dice Serafin. “Terminamos acelerando sustancialmente la forma en que estamos construyendo esta categoría de XM [gestión de experiencias]”. El desvío para salir a bolsa a través de SAP le salvó a Qualtrics de tres a cuatro años en su cronograma de expansión, según Serafin, ya que la empresa vendió a la base de clientes de SAP. Ahora, como empresa independiente, SAP también puede priorizar más los ecosistemas de socios y los clientes fuera del paraguas de SAP.

Salir a bolsa mientras era propiedad de SAP no fue sin complejidad. La forma en que SAP paga la compensación de capital a los empleados llevó el balance general de Qualtrics, más o menos incluso de lo contrario, a pérdidas cercanas a los mil millones de dólares en 2019, como señaló TechCrunch. Y los propios comentarios de Klein sobre la OPI obligaron a Qualtrics a presentar un aviso de último minuto a la SEC para evitar violar su “período de silencio” no promocional.

Como empresa pública, Qualtrics puede beneficiarse de mercados que han demostrado ser favorables para las empresas de nube en los últimos meses. Si bien la capitalización de mercado implícita de la compañía de alrededor de US$15.000 millones representa casi el doble del precio que pagó SAP, tal apreciación está por detrás de muchos de los grandes voladores de la nube durante el mismo período. Atlassian cotiza hasta un 195,5% desde la adquisición de Qualtrics, ServiceNow hasta un 206,9%, Twilio hasta un 270% y Okta hasta un 322,6%. Otros que se han hecho públicos más recientemente ya han duplicado su capitalización bursátil, como Crowdstrike, Datadog y Zoom.

Entre los rivales de Qualtrics en la gestión de la experiencia (que en su esencia ayuda a las empresas a rastrear y responder a los comentarios y opiniones de los clientes y empleados), Medallia subió un 28% el jueves antes de que las acciones cotizaran un 10% durante el día, mientras que SurveyMonkey subió 132 % y subió otro 4% en las operaciones del mediodía.

El crecimiento de la valoración de Qualtrics, entonces, se ubica en algún lugar entre los mayores beneficiarios de la nube del auge del trabajo digital y remoto de Covid-19, y empresas de tecnología más maduras como Oracle, Salesforce, Workday y la propia SAP, que se apreciaron un 20,8% durante su período por completo. poseer Qualtrics. Eso lo confirman las finanzas reportadas por Qualtrics en sus presentaciones de OPI, ya que los ingresos crecieron un 32% durante los primeros tres trimestres de 2020 a US$ 550 millones, en comparación con el 43% de crecimiento del año anterior. Los clientes gastaron US$ 1.22 por cada dólar que gastaron el año anterior, una tasa de retención neta similar a la de hace dos años.

“Somos una mejor empresa”, dice Smith. “Es casi como poder voltear más cartas para ver tu mano … Estoy mucho más seguro esta vez”.

Al mediodía (hora del Este de los Estados Unidos) las acciones de Qualtrics aún no habían comenzado a cotizar, quizás un síntoma de un entorno de mercado en el que las OPI se han disparado en las operaciones del primer día, lo que llevó a algunos a proponer alternativas al modelo de OPI que podrían generar más efectivo para los empleados y la propia empresa. Eso no es una gran preocupación en Qualtrics, donde cualquier dólar que quede sobre la mesa simplemente ayudaría a SAP, que poseía casi el 100% de las acciones. (Smith realmente compró la oferta pública inicial junto con el inversor Silver Lake, adquiriendo aproximadamente el 1% de las acciones activas, lo que significa que el precio realmente lo ayudó).

El lugar en el que Qualtrics termine operando todavía dirá mucho sobre el continuo apetito del mercado por pagar primas por acciones tecnológicas basadas en la nube. El propio Smith dice que no está tratando de adivinar el mercado. “No sé qué pensar de eso”, dice. “Pensé que 2018 fue tan loco como lo ha sido”. La influencia de los inversores minoristas y la volatilidad resultante es la “nueva normalidad”, dice Smith. “Soy lo suficientemente afortunado de no verlo en todo el día, o probablemente me volvería loco”.

Por: Alex Konrad | Forbes Staff

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