Cómo Hertz pasó de la quiebra a comprar 100.000 Teslas

El último lunes de octubre, Hertz dijo que había realizado un pedido de US$4.200 millones por 100.000 vehículos de Tesla para agregarlos a su flota de alquiler para fines de 2022. La respuesta pública fue inmediata. Las acciones de Hertz se dispararon un 10%. Las acciones de Tesla subieron casi un 13%. El acuerdo fue visto como una gran victoria para ambas empresas. CNBC lo describió como un “punto de inflexión” que podría llevar a la industria del alquiler de automóviles a una nueva “era del cambio climático”.

¿Pero realmente hubo un trato después de todo? La semana pasada, Elon Musk tuiteó que Tesla no ha firmado un contrato con Hertz. Hubo temores de artimañas, lo que provocó que los precios de las acciones de ambas compañías fluctuaran.

Sin embargo, en poco tiempo, esos temores disminuyeron. Un portavoz de Hertz confirmó públicamente el pedido y dijo que las entregas de Tesla ya habían comenzado. La verdadera pregunta, al parecer, es si los 100.000 vehículos llegarán realmente en los próximos 14 meses: The Wall Street Journal informó que las dos partes todavía están “trabajando en los detalles” de un cronograma de entrega específico.

Entonces, al final, parece que Hertz ha logrado un acuerdo transformador. Independientemente de cualquier problema de comunicación, ese acuerdo es el último paso en una recuperación notable para la empresa: una historia única en la pandemia de bloqueos, acciones de memes, quiebras y escasez de automóviles. Y ahora, puedes agregar Musk a la mezcla.

Fundada en 1918 en Chicago, Hertz fue durante muchas décadas uno de los principales actores de la industria de alquiler de automóviles de Estados Unidos, generando miles de millones de dólares en ingresos cada año. Sin embargo, esos miles de millones dependían de los viajes de los clientes de la empresa. Cuando llegó la pandemia, ese viaje se detuvo y se produjeron problemas.

A fines de abril de 2020, a Hertz le faltaban los pagos de arrendamiento de su flota. El 18 de mayo, Kathryn Marinello dimitió como directora ejecutiva. Cuatro días después, el 22 de mayo, la compañía se acogió al Capítulo 11 de la bancarrota, con una deuda de 18.000 millones de dólares. Poco después de eso, el famoso inversor activista Carl Icahn vendió la totalidad de su participación del 39% en Hertz por solo 72 centavos por acción, con una pérdida de US$2.000 millones.

Entonces sucedió algo gracioso. Los inversores minoristas comenzaron a acudir en masa a las acciones de Hertz. Algunos fueron impulsados ​​por la creencia de que la marca Hertz podría eventualmente venderse por lo suficiente como para devolver algo de valor a los accionistas. Algunos fueron impulsados ​​por pura especulación. Cualquiera sea la razón, el resultado fue que las acciones de Hertz se dispararon un 1,000% en el lapso de dos semanas, subiendo desde tan solo 59 centavos por acción hasta US$5,50.

Hertz intentó capitalizar. En junio, en un movimiento muy inusual, la empresa en quiebra anunció planes para vender hasta mil millones de dólares en nuevas acciones, al tiempo que advirtió a los inversores que “las acciones ordinarias podrían, en última instancia, no valer nada”. Logró recaudar US$29 millones antes de que interviniera la SEC. La locura de los memes comenzó a desvanecerse. En octubre, la NYSE eliminó formalmente a Hertz de la lista, relegando a la compañía al ámbito de las acciones de centavo.

El dinero inteligente se burló de estos inversores minoristas que estaban inyectando efectivo en un negocio en quiebra. Pero resultó que esos inversores minoristas estaban en algo. La escasez mundial de automóviles (causada en gran parte por la escasez mundial de chips) significó que los precios de los automóviles usados ​​aumentaron durante la segunda mitad de 2020; Hertz aprovechó la venta de cientos de miles de vehículos, casi un tercio de su flota total. Cuando los viajes se reanudaron más rápido de lo que muchos esperaban, esa misma escasez de automóviles significó que Hertz y sus rivales pudieron alquilar el inventario restante por tarifas deslumbrantes: más de US$300 por día en algunas ciudades de Estados Unidos.

Cuando Hertz inició el proceso de búsqueda de nuevas inversiones para ayudar a sacar a la empresa de la quiebra, no le faltaron pretendientes. Una gran cantidad de firmas de capital privado rodearon el negocio, incluidas Warburg Pincus y Centerbridge Partners. Se desarrolló una guerra de ofertas, y cuando el polvo se asentó en mayo, los ganadores fueron Knighthead Capital Management y Certares Management, quienes acordaron proporcionar a Hertz unos US$5.900 millones en capital nuevo mientras recortaban US$5.000 millones de su carga de deuda. El acuerdo también exigía que los propietarios de acciones de Hertz recibieran hasta US$8 por acción, una victoria impactante para los inversores minoristas que se habían apresurado a ir a Hertz un año antes, y una demostración de cómo la naturaleza del mercado de valores ha cambiado en el meme. -era de existencias.

Hertz salió formalmente de la bancarrota el 1 de julio y sus acciones comenzaron a cotizar sin receta a 22 dólares por acción. Pronto, volverá a ser un verdadero mercado de valores: Hertz presentó el mes pasado una oferta pública inicial en el Nasdaq. Y ahora, la compañía entrará en ese debut público respaldada por una gran cantidad de rumores y con una gran cantidad de Teslas nuevos en camino a su red de ubicaciones.

Al cierre del viernes, las acciones de Hertz se cotizaban a 34,39 dólares por acción, lo que le daba a la empresa una capitalización de mercado de más de 16.000 millones de dólares. Ha sido un espectacular ascenso desde el borde de la muerte. Cuando tienes ese tipo de regreso para celebrar, Elon Musk puede discutir sobre los plazos de entrega todo lo que quiera.