Es probable que Elon Musk obtenga un bono de US$15.000 millones después del trimestre récord de Tesla

Después de que Tesla reportara ingresos y ganancias récord para el primer trimestre de 2022 el miércoles, 16,9 millones de las opciones del CEO Elon Musk por un valor de US$15.300 millones (antes de impuestos) probablemente se otorgaron, el resto de su lucrativo premio de desempeño de 2018. Cada trimestre, si Tesla cumple con ciertos objetivos de ingresos, ganancias y precio de las acciones, Musk puede ganar hasta dos tramos de opciones de Tesla de este premio.

Los 70,01 dólares por acción que Musk tendrá que pagar para ejercer estas opciones de Tesla es menos del 10% del precio de cierre de las acciones de la compañía de 977,20 dólares por acción el miércoles. Y aunque Musk, con problemas de liquidez, deberá conservar esas acciones durante cinco años, es probable que se haya ganado un poco más de poder de préstamo, ya que una política de Tesla le permite comprometer sus acciones como garantía para préstamos de hasta el 25 % del valor de las acciones. . Sin contar las nuevas opciones que probablemente se concedieron, Musk ya ha prometido más de la mitad de su participación del 21 % en Tesla como garantía para préstamos, algunos de los cuales se retiraron cuando las acciones valían mucho menos.

El premio de rendimiento de Musk en 2018 originalmente consistía en 101,3 millones de opciones divididas en 12 tramos, con hasta dos tramos elegibles para adjudicarse cada trimestre en función del logro simultáneo de Tesla de dos conjuntos de hitos: uno vinculado a la capitalización de mercado de la empresa y otro a su ingreso anualizado o EBITDA ajustado anualizado.

El primer hito de capitalización de mercado se alcanzó después de que Tesla lograra una valoración de 100.000 millones de dólares en enero de 2020, con cada tramo posterior vinculado a un aumento de 50.000 millones de dólares por encima de ese nivel inicial (a los efectos de la adjudicación de Musk, la capitalización de mercado de Tesla se mide tanto en una escala de seis mes y media móvil de 30 días). Con la capitalización de mercado de Tesla en US$1 billón al cierre del miércoles y con un promedio de más de US$800.000 millones durante el último año, el nivel de $ 650 mil millones requerido para desbloquear el tramo 12 y final ha estado en el espejo retrovisor de Musk desde hace algún tiempo.

Desde 2020, Tesla y Musk han estado marcando gradualmente los hitos de ingresos anualizados y EBITDA ajustado anualizado, dejando dos tramos sin otorgar después de que la compañía informara un EBITDA ajustado anualizado de más de us$10.000 millones para el cuarto trimestre de 2021.

Ahora, después de reportar ingresos anualizados de más de US$55.000 millones y un EBITDA ajustado anualizado de más de US$12.000 millones para el primer trimestre de 2022, es probable que esos tramos finales se concedan. Primero, la junta de Tesla tiene que certificar oficialmente el resultado después de que el informe trimestral de la compañía se presente ante la SEC. Si estas opciones se otorgaran el miércoles, el patrimonio neto de Musk aumentaría a US$278.200 millones, frente a los US$262.900 millones estimados que tenía al cierre del mercado. Las acciones de Tesla cayeron casi un 5% en las operaciones del miércoles en medio de las expectativas de inversores y analistas de que los resultados de la compañía se verían afectados por “problemas de producción brutales en China” debido a la política de cero covid del país. Las acciones de Tesla subieron casi un 5% en las operaciones posteriores al cierre, borrando las pérdidas del día.

Tesla anunció sus ganancias en el día favorito del año de Musk (recientemente se refirió al feriado no oficial relacionado con la marihuana del 4/20 cuando propuso comprar Twitter por US$54.20 por acción). Según los analistas de Wedbush, Dan Ives y John Katsingris, Musk & Co. tenía la “espalda contra la pared” y “resultó con fuerza” con resultados mucho mejores de lo esperado.

“Creemos que estos números de entrega ‘similares a Cenicienta’ en un contexto de cadena de suministro brutal hablan de una trayectoria de demanda de EV que parece bastante sólida para Tesla de cara al resto de 2022”, escribieron Ives y Katsingris en una nota enviada poco después de que la compañía publicó ganancias, al tiempo que advirtió que las preocupaciones sobre la cadena de suministro y los problemas de producción persisten, particularmente en China, que describieron como “el elefante en la habitación”.

¿Qué sigue para Musk? De los 127,7 millones de opciones que Tesla le otorgó en la última década, es probable que solo 2,6 millones queden sin invertir después de que se alcanzaron los objetivos del miércoles. Musk tiene un hito más que alcanzar antes de desbloquear la última de las 26,4 millones de opciones de un premio de rendimiento anterior otorgado en 2012: cuatro trimestres consecutivos con un margen de beneficio bruto del 30 % o más.

Tesla se está moviendo en esa dirección, informando un margen bruto del 29% para el primer trimestre de 2022, frente al 27% de los dos trimestres anteriores y el 24% durante los primeros tres meses de 2021. Con un precio de ejercicio de solo US$6.24 por acción, esas opciones habrían valido otros US$2.600 millones si se hubieran otorgado el miércoles.

Eso puede parecer una suma modesta para la persona más rica del mundo, cuya fortuna superó la de su segundo rival, Jeff Bezos, en unos 83.000 millones de dólares antes de tener en cuenta las posibles opciones otorgadas el miércoles. Pero tal vez sea suficiente para mantenerlo enfocado en su fabricante de autos eléctricos, a pesar de sus recientes reflexiones sobre la jubilación en Twitter y su posterior intento de apoderarse de la red social.

Por su parte, Musk dijo en la llamada de ganancias de la compañía que “nunca ha estado más optimista o entusiasmado con el futuro de Tesla”, y agregó que la compañía se encuentra en una etapa temprana de su viaje, “básicamente 5% en el camino hacia nuestra meta”.

Y según Musk, su entusiasmo tiene poco que ver con una compensación futura. “No hay discusiones en curso sobre una compensación incremental para mí”, dijo.

Eso debería dar a los accionistas de Tesla un poco de comodidad adicional.