Según estimaciones de Forbes, Ellison padre, quien también es el mayor accionista de Oracle, no tiene suficiente efectivo disponible para cumplir con su parte de la oferta de US$111.000 millones de Paramount por Warner Bros. Discovery. Así es como podría resultar.
Si los reguladores lo autorizan, una de las mayores fusiones de la historia otorgará al multimillonario Larry Ellison y a su hijo David un control sin precedentes sobre los medios estadounidenses: CBS y CNN bajo un mismo techo, HBO Max y Paramount+ fusionados, Warner Bros. y Paramount Pictures compartiendo una matriz. Esto se suma al imperio tecnológico e inmobiliario que ya controla el mayor de los Ellison —director de tecnología de Oracle, nuevo vecino del presidente Donald Trump y la sexta persona más rica del mundo— .
En agosto pasado, los Ellison tomaron el control de Paramount mediante una fusión de 8 mil millones de dólares con Skydance, la compañía de entretenimiento dirigida por David y propiedad mayoritaria de Larry. Semanas después, Paramount Skydance presentó una oferta hostil de 111 mil millones de dólares por Warner Bros. Discovery, que ya había acordado venderse a Netflix. Netflix se negó a presentar una contraoferta. El consejo de administración de Warner consideró la oferta de Paramount superior. La entidad controlada por los Ellison se encuentra ahora en una posición privilegiada para comprar una compañía con una capitalización bursátil de aproximadamente 70 mil millones de dólares, por un precio de tres dígitos.
El problema es el siguiente: Paramount sólo tiene 3.000 millones de dólares en efectivo en su balance.
Para cubrir la diferencia, tres grandes bancos están comprometiendo $57.5 mil millones en deuda. La mayor parte del resto —un compromiso de capital de $45.7 mil millones— proviene del fideicomiso de Larry Ellison. Y ahí es donde las cuentas empiezan a complicarse. Ellison solo ha vendido $4.7 mil millones en acciones de Oracle (antes de impuestos) este siglo. Según estimaciones de Forbes , tiene menos de $10 mil millones en efectivo en el banco, principalmente provenientes de dividendos de Oracle. También posee aproximadamente $15 mil millones en acciones de Tesla, acumuladas durante su mandato como director de Tesla, que finalizó en 2022. Incluso si liquidara todo eso, no cubriría completamente su compromiso.
Lo que nos deja con la palanca más larga y más valiosa: las acciones de Oracle.
Ellison posee 1.160 millones de acciones de Oracle, con un valor actual de 164.000 millones de dólares. Vender una parte significativa casi con seguridad asustaría a los accionistas de Oracle, ya de por sí inquietos por la elevada deuda de Oracle y el desorbitado gasto en centros de datos de IA. Las grandes ventas de información privilegiada suelen ser un susto repentino.
Según una presentación regulatoria de septiembre, Ellison tenía 346 millones de acciones de Oracle comprometidas “para financiar proyectos empresariales personales externos”. Valían más de 100 000 millones de dólares entonces y unos 50 000 millones ahora. Incluso en el extremo inferior, eso es suficiente para cubrir el compromiso de Ellison sin que vendiera ni una sola acción de Oracle y provocara una liquidación masiva. No hay necesidad de vender las joyas de la corona si se pueden hipotecar.
Para un fundador tecnológico de 81 años que en su día pareció estar a punto de jubilarse en Lanai, el giro hacia el magnate de los medios parece abrupto. Pero Ellison tiene una merecida reputación de ser voluble y rara vez ha actuado como se esperaba.
“Siempre hemos ido contra las convenciones”, declaró Ellison a Forbes en 1993. “[Las convenciones] son como jugar al ajedrez, ser negro y copiar siempre las jugadas de las blancas. ¡Qué forma tan segura de perder!”
Una mejor alternativa: dar la vuelta al tablero.
El patrimonio neto de Larry Ellison desde que puso la mira en los medios estadounidenses
Para ser claros, Oracle Corporation representa la gran mayoría de la fortuna del multimillonario.
De aprobarse el acuerdo, la empresa fusionada consolidaría a sus rivales históricos en noticias, películas en streaming y programación infantil: CBS y CNN; HBO Max y Paramount+; Warner Bros. y Paramount Pictures; y Nickelodeon y Cartoon Network, todos bajo la misma empresa matriz. Normalmente, esto conllevaría un riguroso escrutinio antimonopolio por parte del Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comunicaciones. Sin embargo, la estrecha relación de los Ellison con la administración Trump podría ser una barrera contra los intentos de los reguladores de frenar la fusión.
Y los medios de comunicación se convertirían en solo un pilar de un imperio ya en expansión. Larry Ellison posee más del 40% de Oracle, que a su vez posee el 15% de la entidad estadounidense de TikTok mediante un acuerdo negociado por el gobierno. Ellison también posee una cartera inmobiliaria de 3.000 millones de dólares, que incluye 500 millones en propiedades en Florida y una isla entera de Hawái, así como una participación estimada de 2.000 millones de dólares en SpaceX-xAI, la entidad fusionada de Elon Musk.
Detrás de los miles de millones: los activos de Larry Ellison
El acuerdo con Warner lo superaría con creces. Oracle ha adquirido más de 150 empresas, muchas de ellas mediante operaciones con un alto nivel de deuda, pero la mayor hasta la fecha —la compra de la empresa de tecnología sanitaria Cerner por 28 000 millones de dólares en 2022— parece modesta comparada con una adquisición de medios de 111 000 millones de dólares.
El acuerdo haría a Ellison mucho más poderoso, pero si se financia con la venta de acciones en lugar de promesas, podría perjudicar su fortuna antes de beneficiarla. Se espera que surjan más detalles en los próximos días. Pero, en general, las grandes fusiones, especialmente las que conllevan una gran carga de deuda, pueden sacudir los mercados y hacer caer el precio de las acciones de la empresa adquirente. Las tres adquisiciones más notables de Oracle (Cerner, NetSuite en 2016 y PeopleSoft en 2005) no ayudaron al precio de las acciones del gigante tecnológico a corto plazo, pero dieron sus frutos meses o años después. El precio de las acciones de Paramount se redujo a la mitad en los meses posteriores a la toma de control por parte de los Ellison (aunque ha subido un 20 % a día de hoy tras la noticia de la oferta de Warner Bros., lo que ha añadido unos 1.800 millones de dólares al patrimonio neto de Larry Ellison). Pero incluso si Paramount compra una empresa cinco veces más grande, tardará un tiempo en saldar toda la deuda que está asumiendo y permitir que su valor de mercado se recupere.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US
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