Tras décadas de acumular fortunas personales, los negociadores más ricos de Estados Unidos finalmente están viendo cómo su patrimonio neto disminuye, aunque desde cotas extraordinarias.
Exalumno de Drexel Burnham Lambert y Apollo Management, Antony Ressler, cofundador del gigante de crédito privado Ares Management, ha dedicado décadas a construir una de las máquinas de hacer dinero más sólidas de Wall Street. A sus 64 años, fue uno de los primeros y más audaces defensores de los préstamos directos no bancarios, lo que contribuyó a que su empresa creciera hasta convertirse en un gigante de 600 mil millones de dólares mediante préstamos a empresas medianas que a menudo eran ignoradas por los bancos tradicionales. El aumento de activos —y los flujos constantes de comisiones y dividendos que lo acompañaron— catapultó a Ressler a la lista Forbes 400 de los estadounidenses multimillonarios en 2015 y financió una creciente cartera de activos, incluidos los Atlanta Hawks de la NBA.
Doug Ostrover y Marc Lipschultz aprovecharon una tendencia similar. Los cofundadores de Blue Owl crearon una de las empresas de activos alternativos de más rápido crecimiento al combinar una plataforma de crédito privado a gran escala con un floreciente negocio de compraventa de participaciones en otras firmas de capital riesgo, resultado de la fusión de Owl Rock y Dyal Capital en 2021. El resultado: una empresa valorada en más de 300.000 millones de dólares cuyo rápido crecimiento generó fortunas multimillonarias para sus altos ejecutivos, quienes adquirieron propiedades inmobiliarias de lujo y participaciones en equipos deportivos.
En la actualidad, Ressler y los directivos de Blue Owl se encuentran en una situación inusual: pierden dinero en lugar de ganarlo. El patrimonio neto de Ressler disminuyó en 3300 millones de dólares entre septiembre y marzo, debido al desplome del 40 % de las acciones de Ares (véase la tabla a continuación). Ostrover y Lipschultz perdieron entre ambos alrededor de 1000 millones de dólares, ya que las acciones de Blue Owl se redujeron a menos de la mitad.
No están solos. De las 19 personas más ricas que fundaron o dirigen gestoras de activos alternativos estadounidenses que cotizan en bolsa, todas vieron disminuir su fortuna en los últimos seis meses. Este pequeño grupo perdió colectivamente más de 37.000 millones de dólares, según datos de la lista anual de multimillonarios del mundo de Forbes (publicada la semana pasada) y la lista Forbes 400 (publicada en septiembre).
Ni siquiera los magnates más acaudalados del capital privado se han librado. Las acciones de las mayores firmas de capital privado, Apollo, Blackstone y KKR, han caído alrededor de un 25 % en lo que va de año, en comparación con el descenso del 3 % del S&P 500. Carlyle, la única firma cuyas acciones han subido en los últimos 12 meses, ha caído un 20 % este año.
Las fortunas de los multimillonarios de buyouts están en declive
Estos 19 magnates del capital privado han visto disminuir sus patrimonios personales (NW) en medio de una caída general del sector. Han perdido casi 40.000 millones de dólares en conjunto, es decir, el 21% de su riqueza, entre comienzos de septiembre y marzo.
La reversión del sector se debe a la preocupación por las carteras de crédito privado y la disrupción impulsada por la IA. Las fisuras de tensión surgieron el verano pasado tras las quiebras de la entidad de crédito subprime Tricolor y del fabricante de autopartes First Brands, lo que llevó a Jamie Dimon a advertir sobre los riesgos ocultos en este sector de 2 billones de dólares. El punto de inflexión ha sido una reevaluación más amplia de los prestatarios de software, ya que las herramientas de codificación de IA como Codex y Claude Opus amenazan su viabilidad económica, erosionando las valoraciones y la capacidad de pago de la deuda. Esto ha provocado una escasez de liquidez para los prestamistas directos, en particular para las empresas tecnológicas como Blue Owl, a medida que los activos se debilitan y aumentan los reembolsos. El aumento de los reembolsos por parte de los inversores es especialmente preocupante, dado que muchas firmas de capital privado, incluidas Blackstone y Apollo, han gozado de una enorme popularidad entre los asesores financieros, canalizando miles de millones de dólares en activos de clientes hacia activos alternativos.
Al mismo tiempo, el motor de salida de las adquisiciones se ha estancado, ya que los días de crédito fácil y bajas tasas de interés quedaron atrás, dejando 3,2 billones de dólares en activos sin vender, según un informe de Bain de 2024. Con un exceso de fondos y menos salidas, las distribuciones a los inversores han disminuido, lo que ha llevado a los fondos de pensiones y otras instituciones a retirar sus compromisos, profundizando la caída de la captación de fondos en el sector e impulsando el auge de los fondos zombi de capital privado .
Esos vientos en contra auguran problemas para la próxima generación de magnates del capital privado como los de Blue Owl, pero la vieja guardia está en gran medida protegida gracias a años de crecimiento compuesto. En la última década, los ocho líderes de KKR, Apollo, Blackstone y Ares han acumulado entre ellos 80 mil millones de dólares en riqueza. En los últimos diez años, estos fundadores incrementaron su patrimonio colectivo en un 370%, superando significativamente el rendimiento del 260% del S&P 500 (incluidos los dividendos reinvertidos) durante el mismo período. Ressler, gracias al extraordinario desempeño de Ares y a un retorno de seis veces su inversión en los Atlanta Hawks, se lleva la palma.
Riqueza del capital privado frente al S&P 500: 2016-2026
Estos multimillonarios de la inversión superaron al mercado gracias a una combinación de crecientes valoraciones de sus empresas, dividendos en efectivo, participación en beneficios y la venta de sus propias acciones. Algunos obtuvieron miles de millones en efectivo de sus compañías y pidieron préstamos con sus acciones como garantía. Todos están reinvirtiendo ese dinero en activos fuera del sector del capital privado, como bienes raíces, valores públicos y privados, arte y equipos deportivos profesionales.
Leon Black, cofundador y ex director ejecutivo de Apollo (destituido en 2021 por sus vínculos con Epstein), ha invertido cientos de millones de dólares en una colección de arte privada valorada actualmente en más de 3.000 millones de dólares. Josh Harris, cofundador de Apollo, fundó su propia firma de inversión, 26North, tras su salida en 2022, y posee participaciones mayoritarias en los Washington Commanders y los Philadelphia 76ers. Según cálculos de Forbes , todos los principales multimillonarios del capital privado poseen enormes cantidades de efectivo, acciones, participaciones en fondos y bienes raíces por valor de varios miles de millones de dólares. Steve Schwarzman, el más rico de todos, cuenta con más de 10.000 millones de dólares en inversiones externas y casi 500 millones en bienes raíces de lujo.
En otras palabras, los amos del universo pueden estar perdiendo miles de millones, pero sobre todo en papel, y casi siempre después de haber ganado muchos miles de millones más.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US
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