En esta Charla de Forbes Colombia analizamos los indicadores de deuda y las proyecciones de inversión extranjera para la economía colombiana en el mediano plazo.
La volatilidad macroeconómica global y la sostenibilidad de las finanzas públicas han transformado los indicadores de deuda soberana en los termómetros principales de la confianza inversionista. En el escenario colombiano el comportamiento de los Títulos de Tesorería (TES) y los Credit Default Swaps (CDS) ofrecen una lectura técnica sobre la salud fiscal que trasciende las calificaciones de riesgo tradicionales.
Los mercados financieros internacionales operan con una velocidad que permite cotizar el riesgo en segundos mientras que las agencias calificadoras suelen trabajar con rezagos estructurales de varios meses. Maximiliano González, director del portafolio de posgrados en finanzas y profesor titular de la Facultad de Administración de la Universidad de los Andes, explica que la prima de riesgo país representa el diferencial de las tasas de interés ofrecidas por los bonos locales frente a los bonos de Estados Unidos. A pesar de las presiones inflacionarias y el déficit fiscal la deuda colombiana ha registrado una disminución en sus spreads lo cual indica una recuperación en la percepción de los inversionistas internacionales.
González resalta que el mercado financiero reconoce los problemas actuales pero visualiza el futuro con cierto optimismo. Esta lectura se apoya en la configuración de una curva de rendimientos invertida donde los títulos a largo plazo ofrecen tasas inferiores a las de corto plazo. Sobre este fenómeno el académico sostiene que “el mercado financiero dice que dado este presente que tenemos cómo podemos visualizar el futuro y allí es donde siento que el mercado sí está dando señales positivas”.
Estrategia de inversión y competitividad regional
El grado de inversión sigue siendo un objetivo central para la política económica del país tras su pérdida en 2021. La recuperación de este estatus permitiría el retorno de fondos institucionales internacionales que actualmente tienen restricciones para operar con bonos de categoría especulativa. Colombia mantiene un historial de cumplimiento estricto pues es uno de los pocos países de la región que nunca ha incurrido en un default de su deuda externa.
Sin embargo el desacople regional en la tasa de cambio y el riesgo país durante los últimos años ha generado un sobrecosto frente a pares como Chile, México o Perú. El analista destaca la importancia de monitorear la llegada de nuevos capitales extranjeros para adquirir papeles colombianos. González afirma que “la llegada de fondos internacionales nuevos fondos a comprar papeles colombianos eso es lo que uno esperaría” y añade que si se envían las señales correctas esto se traducirá en una consecuencia palpable del manejo económico.
Impacto de las tasas y círculo virtuoso de crecimiento
La política monetaria del Banco de la República mantiene un enfoque restrictivo para contener una inflación que aún duplica la meta oficial del 3%. Esta situación eleva el costo del capital y ralentiza la ejecución de proyectos empresariales por falta de viabilidad financiera inmediata. El reto para el crecimiento económico reside en transitar de un escenario de tasas elevadas hacia un círculo virtuoso de inversión y empleo.
La perspectiva de tasas más bajas en el largo plazo incentiva a las compañías a retomar planes de expansión estancados. Maximiliano González enfatiza que un entorno de tasas que permita a los empresarios invertir en proyectos generará una rueda virtuosa de prosperidad. La reactivación económica también encuentra un eje estratégico en la relación comercial con Venezuela y la adopción de una visión gerencial en la toma de decisiones públicas.
González concluye que “el empresario es una persona que por su sangre corre progreso, decisiones, hacer que las cosas ocurran y eficiencia gerencial” factores que considera determinantes para el beneficio de la duda en la actual transición económica del país.