Los ingresos de Procafecol crecieron 18,2% en el primer semestre de 2026, pero su utilidad cayó cerca de 34%. Fitch anticipa presión sobre la rentabilidad de Juan Valdez durante este año.
Procafecol, la compañía detrás de Juan Valdez, mantiene un crecimiento de doble dígito en sus ventas durante 2026, aunque ese avance viene acompañado de menores ganancias y mayores costos.
La compañía cerró el primer semestre con ingresos operacionales por $480.253 millones, un aumento de 18,2% frente al mismo periodo de 2025. La ganancia por actividades de operación, en cambio, pasó de $38.597 millones a $32.118 millones, una reducción cercana al 17%. La utilidad del ejercicio bajó de $13.602 millones a $8.961 millones, una caída de aproximadamente 34%.
Procafecol atribuyó ese comportamiento principalmente al mayor costo de ventas asociado con los precios del café y al incremento de los gastos de mano de obra. Las eficiencias implementadas en los gastos de venta compensaron parcialmente esas presiones.
El desempeño del primer semestre coincide con las advertencias que acaba de hacer Fitch Ratings sobre la rentabilidad de la compañía. La calificadora afirmó las notas nacionales de largo y corto plazo de Procafecol en ‘A+(col)’ y ‘F1+(col)’, respectivamente, y mantuvo estable la perspectiva de largo plazo. Fitch sustenta esa evaluación, entre otros factores, en el liderazgo de Juan Valdez en el segmento de tiendas de café prémium en Colombia, el reconocimiento de la marca y su expansión internacional.
Para 2026, sin embargo, Fitch espera una presión temporal sobre la rentabilidad debido al aumento en los costos del café, el incremento de 23% en el salario mínimo, la apreciación del tipo de cambio y las presiones competitivas. La recuperación sería gradual en los siguientes años, apoyada en ajustes de precios, eficiencias operativas y un mejor desempeño del canal internacional.
Un cambio frente al desempeño de 2025
La presión sobre los márgenes llega después de un año de resultados fuertes para Procafecol.
En 2025, los ingresos operacionales de la compañía llegaron a $863.453 millones, un crecimiento de 16,2%. El Ebitda alcanzó $74.820 millones, su nivel más alto hasta entonces, mientras la utilidad neta terminó en $21.991 millones, con un aumento de 77,9%.
El crecimiento se extendió a varios frentes del negocio. Las ventas de las tiendas aumentaron 9,4%, hasta $471.478 millones; el canal moderno de consumo masivo avanzó 24%, hasta $120.108 millones; el tradicional creció 59,2%, hasta $55.040 millones, y el canal internacional aumentó 22,1%, hasta $170.720 millones.
La dinámica continuó al comenzar este año. Durante el primer trimestre de 2026 los ingresos aumentaron 22,9% frente al mismo periodo del año anterior. Al completar el semestre, el crecimiento se moderó a 18,2%, todavía por encima del ritmo registrado durante todo 2025.
Las cuentas muestran, sin embargo, que ese crecimiento está siendo más costoso. Procafecol ya señaló el precio del café y los gastos de mano de obra entre las razones de la reducción de su resultado operacional.
El precio interno de referencia del café se ubicaba el 24 de septiembre en $2.105.000 por carga de 125 kilogramos de café pergamino seco, según la Federación Nacional de Cafeteros. La cotización de referencia en Nueva York estaba ese día en 275,35 centavos de dólar por libra.
La exposición de Procafecol a esos movimientos es directa por el peso que tiene el café dentro de su estructura de costos. Durante 2025 la compañía ya había enfrentado mayores precios del café verde y liofilizado, cuyo impacto logró mitigar parcialmente mediante coberturas y eficiencias.
A ese frente se suma la mano de obra. Fitch identifica específicamente el incremento de 23% del salario mínimo en Colombia como uno de los factores que afectarán la rentabilidad de Procafecol durante 2026.
680 tiendas y una expansión que sigue adelante
La presión sobre las ganancias se produce mientras Juan Valdez continúa ampliando su operación.
A junio de 2026 tenía 680 tiendas, de las cuales 372 estaban en Colombia y 308 distribuidas en 21 países de Latinoamérica y el Caribe, Estados Unidos, España y otros mercados. A través del negocio de consumo masivo, Procafecol también llegaba a unos 20.042 puntos de venta y atendía a 109.608 clientes del canal tradicional en Colombia.
La operación internacional cobra especial importancia dentro de las expectativas de recuperación de la compañía. Fitch señala que el desempeño favorable de ese canal, junto con las iniciativas de precios y las eficiencias operativas, respaldaría una recuperación gradual de la rentabilidad.
Estados Unidos forma parte de esa expansión. Germán Bahamón, gerente general de la Federación Nacional de Cafeteros y presidente de la junta directiva de Procafecol, ha señalado que la estrategia contempla pasar de alrededor de 10 a 100 tiendas de Juan Valdez en ese mercado durante los próximos cinco años. España, México y Brasil también aparecen entre los mercados relevantes para el crecimiento internacional.
En Chile hubo además un cambio en la estructura del negocio este año. Copec concretó en marzo la adquisición del 70% de Procafecol Chile, mientras Procafecol Colombia conservó una participación de 30%.
Fitch proyecta crecimiento de 11,3% anual
La presión observada durante 2026 no llevó a Fitch a proyectar una contracción de las ventas.
En su escenario base, la calificadora estima un crecimiento promedio de los ingresos de 11,3% anual entre 2026 y 2028 y un margen EBITDAR promedio de 10,5% durante esos tres años. También supone que el valor promedio de las ventas por tienda en Colombia aumentará con la inflación y contempla inversiones de capital equivalentes a cerca de 2% de los ingresos cada año.
Hay otro supuesto relevante: Fitch no contempla reparto de dividendos entre 2026 y 2028.
La calificadora también espera que el flujo de fondos libre sea positivo durante los próximos años. Su escenario incorpora una inversión más selectiva, enfocada en consolidar y profundizar la presencia de Juan Valdez en mercados donde ya opera, en lugar de una expansión más intensiva en capital. La moderación del capex y las mejoras en capital de trabajo contribuirían a esa recuperación.
En materia de deuda, Fitch estima que el apalancamiento ajustado por rentas se ubicará alrededor de tres veces al cierre de 2026 y disminuirá gradualmente hasta aproximadamente 2,7 veces durante los dos años siguientes, apoyado en amortizaciones y una mayor generación de EBITDAR.
Cerca del 70% de la deuda estaba concentrada en el largo plazo. A junio, Procafecol registraba $30.477 millones en efectivo y equivalentes frente a vencimientos de corto plazo por $54.020 millones. Fitch considera adecuada la liquidez y destaca que la compañía ha ampliado los plazos de sus créditos a periodos de entre cinco y siete años.
La calificadora también establece los niveles que empezarían a cambiar su lectura crediticia. Una generación sostenida de flujo de fondos libre negativo, un deterioro persistente del EBITDAR, un apalancamiento ajustado superior a cuatro veces o un debilitamiento de la liquidez podrían llevar a una reducción de la calificación. En sentido contrario, una mayor diversificación geográfica, flujo de fondos libre positivo de manera sostenida y apalancamiento inferior a tres veces serían factores favorables.
Por ahora, Fitch mantiene la perspectiva estable. Su escenario apunta a que la presión sobre la rentabilidad será temporal y que Procafecol podrá recuperar margen gradualmente.
Los resultados de 2026 dejan claro dónde estará el foco: las ventas continúan creciendo y la expansión internacional sigue avanzando, pero el primer semestre ya mostró una reducción de 34% en la utilidad. La capacidad de Procafecol para absorber el mayor costo del café y de la mano de obra, mejorar eficiencias y sostener el crecimiento internacional marcará la evolución de sus resultados durante los próximos trimestres.
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