El negocio de CoreWeave depende de dos cosas: la demanda de computación con IA y la disposición de los prestamistas a financiar la infraestructura que la suministra.

El aumento de la deuda en CoreWeave está despertando nuevas inquietudes sobre el auge de la IA, ya que algunos inversores se preguntan si la demanda realmente puede respaldar los miles de millones prestados para levantar centros de datos.

Las acciones y bonos de la empresa respaldada por Nvidia han caído, a pesar de las garantías de su CEO sobre un importante retraso contractual, lo que ha provocado una venta masiva de acciones tecnológicas.

Aquí está la razón por la que los inversores están preocupados y qué podrían suponer sus problemas para la industria.

CoreWeave alquila potencia de cálculo de procesadores Nvidia a empresas que desarrollan y ejecutan IA, incluyendo Microsoft y OpenAI.

Es uno de los principales proveedores de “neocloud”, un grupo de nuevas empresas de nube que crecen rápidamente para satisfacer la demanda de chips de IA escasos y costosos.

Estas empresas de neocloud ofrecen a los clientes acceso a potencia de cálculo sin necesidad de construir sus propios centros de datos. Sin embargo, suministrar dicha capacidad requiere una fuerte inversión inicial en chips e infraestructuras, a menudo financiadas con deuda.

La empresa, que nunca ha obtenido beneficios, tiene una deuda de unos US$50.000 millones, según datos recopilados por LSEG.

Aumentó su previsión anual de gasto en capital en US$4,000 millones en agosto, situándola entre US$35,000 y US$39,000 millones. Los analistas esperan unos ingresos de casi US$13,000 millones este año y una pérdida de US$2,130 millones.

Los rendimientos de sus bonos con vencimiento en 2031, que tienen una calificación de basura, han subido hasta aproximadamente el 16%, mientras que el coste de asegurar su deuda frente al impago ha subido hasta unos 1,000 puntos básicos, reflejando la creciente preocupación entre los acreedores.

El CEO Mike Intrator dijo a los empleados en un memorando interno visto por Reuters que su retraso en los acuerdos cubre con creces sus obligaciones de deuda. La empresa tuvo un retraso en ingresos de US$104,200 millones al final del segundo trimestre, seguido de más de US$25,000 millones en nuevos compromisos a principios del tercer trimestre.

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, también ha minimizado las preocupaciones, afirmando que la solidez financiera de CoreWeave está mejorando y que no ve la necesidad de respaldarlo. El gigante de los chips ha acordado comprar capacidad CoreWeave no vendida hasta abril de 2032.

El negocio de CoreWeave depende de dos cosas: la demanda de computación con IA y la disposición de los prestamistas a financiar la infraestructura que la suministra. Pero una venta masiva de sus acciones sugiere una falta de confianza entre los inversores en lo segundo, aunque la empresa cita una fuerte demanda.

La preocupación no es que la demanda de IA colapse, sino que unos costes de endeudamiento más altos podrían dificultar el mantenimiento del negocio si la demanda se debilitara bruscamente.

“Parece más bien que los inversores cuestionan cómo se financia la expansión que un colapso repentino del apetito por la computación por IA”, dijo Axel Rudolph, analista técnico jefe en IG Group.

“CoreWeave se está convirtiendo rápidamente en el canario del sector de la IA en la mina de carbón”, dijo Kathleen Brooks, directora de investigación en XTB.

Los inversores se cuestionan si los ingresos por IA pueden crecer lo suficientemente rápido como para cubrir el coste de construcción y financiación de la infraestructura.

CoreWeave tiene que gastar mucho por adelantado antes de poder cobrar los ingresos de sus contratos. Tipos de interés más altos podrían aumentar los costes de financiación y reducir aún más los rendimientos.

El propio hardware supone otro riesgo. Los chips pierden valor a medida que llegan nuevas generaciones, lo que obliga a los proveedores a gastar aún más para reemplazarlos.

Sin embargo, las preocupaciones van más allá de CoreWeave. Se espera que los gigantes tecnológicos estadounidenses gasten más de US$700,000 millones en infraestructura de IA este año.

Una posible consecuencia sería una mayor reducción de financiación, con prestamistas exigiendo mayores rendimientos o estando menos dispuestos a financiar otros proyectos de IA.

Eso podría obligar a los proveedores a reducir la expansión, restringiendo la compra de equipos y afectando la capacidad informática que los clientes esperan.

Un revés también podría aumentar las dudas de que la avalancha de inversiones en IA esté superando los rendimientos, aumentando la presión sobre las acciones tecnológicas.

El impacto de las consecuencias dependería de cómo se reorganice el negocio, y los vínculos de CoreWeave con grandes empresas tecnológicas no significan, por sí solos, que su fracaso desencadene una crisis financiera más amplia.

Gartner estima que alrededor del 80% de las neocloud podrían cerrar para 2030, advirtiendo que los ingresos esperados por IA no soportarán rendimientos rentables sobre todo el gasto previsto en infraestructuras.

Con información de Reuters

Este artículo fue publicado originalmente por Forbes MX

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