Compra al fabricante de componentes ópticos Iumentum en una operación de US$115,000 millones pagada íntegramente con acciones, incluyendo deuda.
Marvell Technology está comprando al fabricante de componentes ópticos Lumentum en una operación de US$115.000 millones pagada íntegramente con acciones, incluyendo deuda. Se trata de una de las mayores adquisiciones del sector tecnológico y una apuesta audaz de que el desarrollo de la IA impulsará la demanda de chips durante años.
La adquisición anunciada el lunes uniría a dos compañías respaldadas por el gigante de los chips Nvidia y ayudaría a Marvell a competir de forma más agresiva con Broadcom por el gasto en IA.
Sin embargo, el elevado gasto está teniendo consecuencias. El creciente consumo de efectivo y el aumento de la deuda en gigantes tecnológicos como Amazon y Alphabet han aumentado la preocupación por el incremento de los costes, lo que ha provocado una reciente caída en las acciones de las empresas de semiconductores .
Una probable victoria aplastante de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de esta semana en Estados Unidos podría aumentar los obstáculos para la construcción de centros de datos cruciales, que ya se enfrenta a una fuerte oposición local.
Las acciones de Marvell cayeron más del 10% el lunes, ya que algunos analistas dudaban de que el fabricante de chips estuviera abarcando demasiado con una operación que tiene un valor patrimonial de US$102.500 millones, más de la mitad de su capitalización de mercado y más de 10 veces su mayor compra anterior, la adquisición de Inphi por US$10.000 millones en 2021.
Lumentum, vulnerable a las fluctuaciones de las acciones de Marvell tras el acuerdo, se desplomó más del 15%. Ambas acciones tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en general.
“Se trata de una apuesta enorme y los inversores tienen razón al preguntarse si Marvell está pagando demasiado y asumiendo demasiado a la vez”, dijo Axel Rudolph, analista técnico jefe de IG Group.
El ascenso de Marvell
Con la compra de Lumentum, Marvell apuesta por la demanda de componentes ópticos, una parte fundamental pero a menudo ignorada de la infraestructura de IA que evita cuellos de botella al alimentar de datos a procesadores costosos a velocidades extremas.
Estas piezas se han vuelto vitales, ya que los centros de datos conectan miles de chips que comparten datos más rápido de lo que el cableado de cobre tradicional puede soportar.
“La infraestructura de IA está experimentando un cambio arquitectónico fundamental hacia la conectividad óptica, lo que crea una oportunidad que se presenta una vez en una generación”, dijo Matt Murphy, CEO de Marvell, quien seguirá siendo presidente y CEO de la compañía fusionada.
“Nuestro objetivo es contribuir a dar forma a la próxima era de la conectividad mediante IA”, agregó.
Murphy declaró a CNBC que el acuerdo beneficiaría a Nvidia, que a principios de este año invirtió US$2.000 millones en cada una de las dos compañías, ya que reúne a dos de sus principales proveedores. Según Murphy, se trata de “una apuesta firme por Nvidia”.
Nvidia no respondió a la solicitud de comentarios.
Antes del auge de la IA que comenzó en 2022, Marvell era un fabricante de chips relativamente poco conocido. Desde entonces, su valor de mercado se ha disparado hasta alcanzar los US$170.000 millones, gracias a su colaboración con gigantes tecnológicos como Amazon en la fabricación de chips de IA personalizados y equipos de red para centros de datos.
En el proceso, recibió un impulso del CEO de Nvidia, Jensen Huang, quien calificó a Marvell como la próxima “empresa de un US$1 billón”, lo que llevó a sus acciones a un máximo histórico en junio .
Términos clave del acuerdo
Marvell pagará US$1.132 por acción, lo que supone una prima del 23,9% sobre el último precio de cierre de Lumentum, registrado el 28 de octubre, antes de que Bloomberg News informara por primera vez sobre las negociaciones.
Según cálculos de Reuters basados en datos de LSEG, el acuerdo valora a Lumentum en aproximadamente 33 veces su rentabilidad operativa principal proyectada para los próximos 12 meses, más del doble de la mediana de aproximadamente 16 veces para sus pares de la industria.
Los accionistas de Lumentum recibirán 4,5 acciones de Marvell por cada acción que posean, lo que les otorga aproximadamente una participación del 33% en la empresa combinada, mientras que los inversores de Marvell poseerán el resto.
Marvell tendrá que pagar a Lumentum US$5.800 millones como penalización por ruptura del acuerdo si su junta directiva se retira del mismo o si acepta una oferta de adquisición. En circunstancias similares, Lumentum debería pagar a Marvell US$2.900 millones, según consta en un documento presentado ante los organismos reguladores.
Además, tendría que pagar a Lumentum US$3.200 millones si los reguladores bloquean el acuerdo, que se espera que se cierre en la primera mitad de 2028.
El fabricante de chips a medida afirmó que la empresa resultante de la fusión generaría más de US$21.000 millones en ingresos anuales, con márgenes operativos ajustados en torno al 40%, según las previsiones a corto plazo.
Lumentum podría beneficiarse de la prohibición propuesta por China
Lumentum, que compite con Coherent, que cotiza en la bolsa de EE. UU., y la empresa china Zhongji Innolight, podría beneficiarse de una propuesta de prohibición estadounidense sobre los nuevos transceptores ópticos chinos, lo que podría desviar la demanda hacia los proveedores nacionales.
Marvell ha estado expandiendo su negocio de fotónica y cerró la compra de Celestial AI por US$3.500 millones en febrero, ya que la IA impulsa la demanda de enlaces más rápidos entre los chips de los centros de datos.
El acuerdo con Lumentum también podría reforzar el desafío que Marvell plantea a Broadcom, socio de Google desde hace mucho tiempo en el desarrollo de chips personalizados , que ofrece una gama más amplia de hardware para centros de datos de IA.
Marvell había logrado una importante victoria en agosto con un acuerdo de suministro de chips de Google por un valor de hasta US$120.000 millones en ventas hasta el año fiscal 2033, lo que le otorgaba al gigante de las búsquedas el derecho a adquirir una participación de US$12.200 millones.
En su Día del Inversor, Marvell pronosticó unos ingresos para el ejercicio fiscal 2031 de entre US$70.000 y US$90.000 millones, incluyendo unos US$37.500 millones procedentes de la interconexión, un mercado que espera que crezca un 65% anual hasta alcanzar los US$65.000 millones en 2030.
Con información de Reuters