Los mejores resultados en balanza comercial e inversión extranjera presionan a la baja a la divisa. También, la pérdida de tracción del gobierno para sacar adelante sus reformas. La pregunta es qué tan sostenible será el dólar en niveles de $3.900.
El precio del dólar ha venido cayendo desde hace varias semanas y se espera que la tasa de cambio permanezca debajo del umbral de los $4000. Una alta inyección de capital al país en inversión extranjera directa (IED) y una mejoría en la balanza comercial lo confirman.
Respecto del primer tema, la IED, sorprenden los buenos resultados registrados por la balanza cambiaria. Muchos analistas desde mediados del año pasado predijeron una caída en la IED por cuenta de la pérdida de confianza entre empresarios e inversionistas.
“El gobierno de turno siempre será un factor importante en las fluctuaciones de las tasas de cambio”, afirma Camilo Pérez, director de investigaciones del Banco de Bogotá. “Sin embargo, no es un factor exclusivo y entran a jugar muchas variables”.
Según el Banco de la República, la inversión extranjera directa durante el primer semestre de este año llegó a US$7.790 millones, un incremento de casi el 27% frente a los US$5.927 millones registrados en el mismo período del año pasado.
La mayor participación en este monto la tiene el sector minero con una acumulación de US$6.523 millones a la fecha, lo que equivale a un 83% de la inyección de capital del sector externo en lo que va del 2023.
Pérez argumenta que la IED sigue teniendo flujos positivos ya que no se han concretado realmente los impactos generados por las reformas del gobierno de Gustavo Petro.
“La sensibilidad de los inversionistas a las acciones del ejecutivo es alta”, afirma Pérez. “Así sucedió cuando hizo propuestas fuera de lo habitual, como en octubre con la idea de parar la exploración en el sector minero-energético o cuando intentó involucrarse en las políticas de emisión de dinero del Banco de la República”.
Con la reforma pensional en discusión dentro del Capitolio, se podría revivir un momento de tensión con los inversionistas. Esto se debe a que, según Pérez, el descenso del dólar se debe “menos a lo que ha hecho y más a lo que ha dejado de hacer.” Si se pasa una reforma que altere demasiado los mercados, el dólar podría volver a escalar.
Este investigador también afirma que el poco margen de maniobra que tiene Petro en el Congreso ha favorecido al mercado de divisas, y que el nuevo periodo de legislatura puede llegar a refrescar las tensiones ocasionadas por las propuestas del Ejecutivo.
Por otro lado, la balanza comercial ha sido positiva en los seis primeros meses del año, y continúa registrando un superávit en el mes de julio. Según el Banco de la República, el ingreso de divisas por exportaciones menos la salida de divisas por importaciones asciende a US$943 millones en lo que va del 2023.
A esto se le suma que, en lo corrido del año, el déficit en la balanza comercial se ha reducido hasta en US$4.000 millones, según datos del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane).
“Este año los flujos de balanza comercial no lucen tan mal como los del año pasado”, argumenta Pérez. Por esta razón, los analistas le atribuyen a la reducción del déficit una causa importante en el descenso de los precios del dólar. Por esta razón la divisa, que llegó casi a los $5.000 el año pasado, hoy se acomoda por debajo de los $4.000, en un rango que se ha movido entre $3.950 y $3.980 en las últimas jornadas.
En cuanto a los factores externos, es claro que la depreciación del dólar obedece a un ajuste en las expectativas de mercado sobre la tasa de interés de los fondos federales de los Estados Unidos, según explica el más reciente informe semanal del Grupo Bancolombia.
Este informe también prevé que la economía de EE. UU. podría estar dando señales de dinamismo, lo cual podría llevar a pensar que esta tendencia está al cierre y que “los niveles a monitorear el precio del dólar estarían entre $3.910 y $4.000”. Esto contrasta con las predicciones hechas cien días antes, cuando se afirmaba que el precio del dólar cerraría con una TRM alrededor de los $4.400.
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