La salida a bolsa de la compañía el 12 de junio, que la valoró en alrededor de 1.8 billones de dólares, debería impulsar la recaudación fiscal en California, ya que miles de empleados recién enriquecidos que viven y trabajan allí se enfrentan a un impuesto sobre la renta. Mientras tanto, Texas no grava la renta personal.
Elon Musk abandonó California abruptamente tras años de criticar sus impuestos, su política y su clima empresarial, trasladando SpaceX a Texas. Ahora, el mayor acontecimiento fiscal de su carrera podría reportarle al estado que tanto criticó una enorme ganancia fiscal.
Ese es el incómodo giro argumental que se cierne sobre la esperada salida a bolsa de SpaceX la próxima semana. Porque si bien la reubicación de la compañía le proporcionó una nueva sede en Texas, no trasladó a los miles de empleados de SpaceX, que pronto serán ricos, que aún viven y trabajan en el área de Los Ángeles y que tendrán que pagar el llamado impuesto a los millonarios de California. Texas, que no grava la renta personal, no se beneficiará de ese aumento.
SpaceX se prepara para vender 555.6 millones de acciones a 135 dólares cada una, recaudando alrededor de 75,000 millones de dólares y valorando la compañía en aproximadamente 1.77 billones. Para los inversores, esa es una valoración astronómica. Para California, es algo más terrenal: ingresos imponibles que llegan al condado de Los Ángeles.
SpaceX, ahora con sede en Boca Chica, Texas, declaró en su formulario S-1 que emplea a más de 22,000 personas en todo el mundo, incluyendo personal de la empresa de inteligencia artificial xAI y de la plataforma de redes sociales X. Si bien no reveló cuántas personas trabajan en su antigua sede en Hawthorne, California, donde “diseña y construye sus cohetes y naves espaciales reutilizables”, el suburbio de Los Ángeles fijó la cifra en 7,661 en un informe anual de la ciudad el pasado mes de junio. SpaceX también opera una aerolínea propia que transporta a su personal de ingeniería con sede en California desde el Aeropuerto Internacional de Los Ángeles a Texas cuando es necesario, lo que permite a muchos seguir viviendo en California.
“Me parece bastante plausible que California recaude mucho más que Texas, por la sencilla razón de que Texas no tiene impuesto sobre la renta, y muchos de estos empleados aún viven y trabajan en Los Ángeles”.
“Cuando esto salga a bolsa, la economía de California va a experimentar un auge espectacular. Será un gran impulso para la economía y las arcas fiscales de California”, declaró Ross Gerber, director ejecutivo de Gerber Kawasaki, una firma de inversión con sede en Santa Mónica, entre cuyos clientes se encuentran empleados actuales y exempleados de SpaceX. “El presupuesto de California se financia al 100% con las ganancias de capital de los ricos. Así son las cosas”.
Eso es una ligera exageración, pero no tanto como desearían los funcionarios de presupuesto de California. Durante décadas, el estado se benefició enormemente de las salidas a bolsa de empresas tecnológicas lideradas por gigantes de Silicon Valley, como Google, Facebook y Uber. La salida a bolsa de SpaceX irá seguida de cerca por la de Anthropic, una empresa de IA de rápido crecimiento con sede en San Francisco, que también apunta a una valoración de 1 billón de dólares cuando sus acciones comiencen a cotizar. Se espera que su rival OpenAI, también con sede en San Francisco, salga a bolsa este año con una valoración similar.
Sin embargo, el impacto en los ingresos fiscales estatales de la salida a bolsa de SpaceX podría ser mayor, simplemente porque tiene miles de empleados más en California que las startups de IA, algunos de los cuales podrían haber trabajado para Musk durante más de 20 años, y miles más que dejaron la empresa pero conservan acciones.
“En cuanto a los impuestos sobre la renta derivados de esta salida a bolsa, me parece bastante plausible que California recaude mucho más que Texas, por la sencilla razón de que Texas no tiene impuesto sobre la renta, y muchos de estos empleados aún viven y trabajan en Los Ángeles”, afirmó Owen Zidar, profesor de economía en la Universidad de Princeton.
Aunque las acciones de SpaceX están a punto de empezar a cotizar en el Nasdaq, no está del todo claro cuándo aumentarán los impuestos para los empleados actuales y exempleados, según Christina Lewellen, profesora asociada de contabilidad especializada en impuestos estatales.
“Si se tienen acciones restringidas, el primer impacto fiscal se produce cuando se adquieren o cuando se venden posteriormente. Sin embargo, quienes poseen acciones que se revalorizan enormemente pueden prever el momento oportuno y comprender cómo se gravarán”, explicó. “Pero sí, obviamente afectará mucho más a los empleados de California que a los de Texas”.
California tiene un tipo impositivo del 12.3% para sus contribuyentes con mayores ingresos, pero quienes perciben un millón de dólares o más de ingresos brutos anuales pagan un impuesto adicional del 1% para financiar servicios de salud mental. Texas no grava la renta personal. En resumen: la ubicación de SpaceX importa menos que la de sus empleados, ahora con liquidez.
En su propuesta de presupuesto revisada para 2026, presentada el mes pasado, el gobernador de California, Gavin Newsom, eliminó un posible déficit, basándose en el impacto de las importantes ganancias de las acciones de las empresas tecnológicas y de IA con sede en el estado. Aún no se estima el impacto presupuestario potencial de las OPV de SpaceX, Anthropic y OpenAI, aunque H.D. Palmer, director de asuntos externos del Departamento de Finanzas del estado, declaró a Forbes que el efecto debería ser positivo.
“Los agentes inmobiliarios de Manhattan Beach estarán encantados cuando toda esta gente reciba su dinero, porque todos comprarán casas”.
“Sin duda, existe la expectativa de que esto beneficiará las finanzas del estado”, afirmó. “Tener esta incertidumbre es un problema agradable”.
Asimismo, la Oficina del Analista Legislativo, que asesora fiscalmente a los legisladores de California, aún no dispone de estimaciones sobre cómo afectarán las grandes OPV al estado.
La documentación presentada por SpaceX es pública y ofrece algunos indicios de información relevante, según el analista legislativo adjunto Brian Uhler, pero aún existen muchas incógnitas. “Hay razones para creer que estas OPV no generarán el mismo tipo de ingresos fiscales que las anteriores OPV de grandes tecnológicas”.
Una de las razones es el uso de unidades de acciones restringidas de “activación única”, que se consolidan y, por lo tanto, se les retienen los impuestos sobre la renta, según un calendario regular antes de la OPV, explicó Uhler. Las anteriores OPV de grandes tecnológicas, como la de Facebook, tenían una gran cantidad de unidades de acciones restringidas de “doble activación” que se consolidaron todas a la vez en el momento de la OPV, de acuerdo con Uhler. En otras palabras, California no recibe un flujo constante de ingresos, sino un flujo prolongado.
“La ubicación de la sede de la empresa no es realmente la fuente de los ingresos”, dijo Chris Hoene, director ejecutivo del progresista California Budget and Policy Center. “Los ingresos de una oferta pública inicial provienen de cuando cientos o miles de personas pasan repentinamente de pertenecer a la clase media alta a convertirse en millonarios, incluso multimillonarios. Y muchas personas que se enriquecen muy rápido quieren aprovechar parte de esas ganancias”.
“Comprarán casas. Harán otras inversiones”, dijo. “Hay un aumento de la actividad económica a un nivel muy alto que genera muchos ingresos rápidamente. Así que, en realidad, el impacto se verá en el impuesto sobre la renta personal y, dentro de este, en los ingresos por ganancias de capital, donde el estado notará el aumento”.
Las implicaciones financieras y fiscales de la salida a bolsa fueron un tema recurrente en los chats y grupos de mensajes con empleados actuales y antiguos de SpaceX durante todo el año, indicó un exingeniero que dejó la empresa hace unos años para lanzar su propia startup.
“Todos mis conocidos aún conservan sus acciones porque no pudimos vender muchas de las nuestras cuando SpaceX todavía era privada”, dijo el ingeniero, quien pidió permanecer en el anonimato. La solicitud S-1 de la empresa incluye periodos de bloqueo para los empleados actuales y antiguos, lo que les permite vender solo una parte de sus acciones a lo largo del año, en lugar de todas a la vez.
“Tienen tramos escalonados después del informe de ganancias del segundo trimestre, después del informe de ganancias del tercer trimestre, y después de otros periodos, se pueden vender acciones”, explicó. “El primer hito es que se puede vender, no sé, un 7% de las acciones, luego un 13%. Y así sucesivamente hasta los 180 días”.
Como resultado, el impacto fiscal para los accionistas de SpaceX “será un efecto a largo plazo, que se extenderá hasta el próximo año”, afirmó el ingeniero.
Gerber, quien comentó que su firma organizó recientemente una sesión de planificación financiera para “unos 40” empleados de SpaceX con acciones de la compañía, percibe un gran entusiasmo entre ellos por la salida a bolsa y el rápido aumento de la valoración de la empresa, que se ha cuadruplicado en el último año.
“Hace un año, SpaceX estaba valorada en 400,000 millones de dólares, así que casi todos en la empresa ya han visto un aumento enorme en su valor: de 400,000 millones a casi 2 billones de dólares”, concluyó.
Históricamente, la empresa, con 22 años de trayectoria, ofreció un programa de opciones sobre acciones bastante generoso y realizó recompras internas para proporcionar fondos adicionales a su personal, de acuerdo con Gerber y el exingeniero de la compañía. El trato de SpaceX con sus empleados siempre fue duro y simple: trabajar al máximo y esperar que las acciones compensen las pérdidas.
“Te van ofreciendo estas opciones. Y lo que sucede es que, tras unos cinco años trabajando en SpaceX, estás agotado”, dijo Gerber. “Pero has acumulado una cantidad considerable de acciones. Así que, cuando te vayas, ganarás entre 10 y 20 millones de dólares. Hay muchos empleados de SpaceX que ahora mismo valen 10 millones”.
Una vez que la empresa salga a bolsa, en lugar de simplemente vender las acciones, estas personas también podrán depositarlas en cuentas de margen y luego solicitar préstamos con ellas como garantía para cosas como comprar una casa, explicó Gerber. “Los agentes inmobiliarios de Manhattan Beach estarán encantados cuando toda esta gente reciba su dinero, porque todos se comprarán casas”, dijo, refiriéndose a un barrio exclusivo frente al mar cerca de Hawthorne.
Pero otros empleados actuales de SpaceX pretenden evitar esos impuestos más altos.
“Es un grupo de gente bastante astuta. Algunos se están yendo del estado”, dijo el exingeniero de SpaceX. “En cuanto supieron que se acercaba la salida a bolsa, simplemente se marcharon”.