Las OPI combinadas de OpenAI, Anthropic y SpaceX podrían perturbar la capacidad del mercado para absorber todas las nuevas acciones sin presionar los precios.

OpenAI, Anthropic y SpaceX han presentado la documentación necesaria para sus tres esperadas salidas a bolsa, y se prevé que los inversores tengan un acceso inusualmente amplio a la empresa aeroespacial de Elon Musk, aunque algunos analistas han advertido que la exposición temprana a cada una de estas acciones probablemente será arriesgada.

Datos clave

OpenAI anunció el lunes en un breve comunicado que presentó confidencialmente la documentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para salir a bolsa, señalando que su debut bursátil “puede tardar un tiempo porque hay cosas que queremos hacer que probablemente sean más fáciles como empresa privada”.

Una semana antes, Anthropic presentó confidencialmente la documentación inicial pocos días después de que la empresa cerrara una ronda de financiación de 65.000 millones de dólares que la valoró en 965.000 millones de dólares, superando la valoración de 852.000 millones de dólares de OpenAI.

SpaceX reveló que ofrecerá 555,6 millones de acciones a un precio de salida a bolsa de 135 dólares por acción para recaudar la cifra récord de 75.000 millones de dólares, y según se informa, la compañía está considerando asignar hasta el 30% de la oferta a inversores individuales.

Eso valoraría a SpaceX en aproximadamente 1,77 billones de dólares, superando la valoración récord de Saudi Aramco de 1,7 billones de dólares en 2019, y se espera que la negociación comience el 12 de junio.

Según SpaceX, el precio final de la salida a bolsa se fijará el 11 de junio y podría variar en función de la demanda de los inversores y otras condiciones del mercado.

Lo que no sabemos

Ni la documentación de OpenAI ni la de Anthropic están disponibles públicamente, y aún está por verse cuántas acciones asignarán las empresas a los inversores minoristas en sus OPI y qué casas de bolsa tendrán acceso a ellas.

Aquí es donde los inversores pueden invertir en la salida a bolsa de SpaceX.

En su presentación ante la SEC, SpaceX indicó que las acciones asignadas a inversores minoristas estarían disponibles a través de Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi Technologies y E*Trade de Morgan Stanley. Fidelity, que históricamente ha requerido un mínimo de $100,000 en cuentas de corretaje para invertir en una IPO, redujo su mínimo a solo $2,000. Fidelity señaló que la demanda probablemente será “significativa” y dijo que los clientes pueden notificar a la correduría su interés en comprar un mínimo de una acción, hasta un máximo de 1 millón. Schwab requiere un saldo en la cuenta de corretaje de al menos $100,000, mientras que ni Robinhood , ni SoFi ni E*Trade especifican un monto mínimo requerido. No está claro de inmediato cuántas acciones se distribuirán entre cada plataforma. Fidelity dijo que no consideraría el monto del interés manifestado por un inversor al asignar las acciones de la OPI, solo que los inversores no recibirán más acciones de las que soliciten. SoFi y Robinhood indicaron que la asignación de acciones podría ser denegada o limitada para los clientes que participaron en OPI anteriores y vendieron acciones dentro de los 30 días posteriores a la oferta.

Estos analistas advierten contra las operaciones tempranas de SpaceX.

Los analistas de Morningstar escribieron que SpaceX está “significativamente sobrevalorada” y argumentaron que los inversores podrían comprar las acciones a “niveles más atractivos” tras su salida a bolsa. Los analistas dijeron que la mayor parte del valor de mercado de SpaceX depende de su éxito en el desarrollo de tecnologías que, según afirmaron, son “novedosas y no probadas”, y que SpaceX probablemente incurrirá en gastos “significativos” durante varios años. Los analistas de Truist advirtieron sobre la posible volatilidad de SpaceX, citando la exposición de las acciones como un “factor clave” para su período inicial de cotización. El inversor de “La gran apuesta”, Michael Burry, escribió en una publicación de Substack que no había “nada” en la documentación de la salida a bolsa de SpaceX que sugiriera que la empresa vale 1 billón de dólares, “y mucho menos 2 billones”. Otros analistas han expresado su preocupación por la volatilidad en torno a la cotización de SpaceX, incluido Franco Granda de PitchBook, quien escribió en marzo que las acciones podrían cotizar de forma similar a Tesla “con esteroides” (Tesla, dirigida por Musk, es notoriamente volátil entre las acciones de megacapitalización). Jay Ritter, profesor de finanzas en la Universidad de Florida, declaró a Forbes que las acciones de SpaceX probablemente se verán influenciadas por el “efecto Elon Musk”, que probablemente impulsará la demanda de la salida a bolsa, a la vez que añadirá volatilidad a largo plazo vinculada a Musk. Ritter también señaló que la inversión a largo plazo en SpaceX podría conllevar riesgos adicionales, ya que existe un “potencial de caída considerable”, en parte porque Musk tendrá un poder de voto sustancialmente mayor que el de los demás accionistas.

Tres mega OPI podrían ser demasiado para los inversores, advierten los analistas.

BMI Research, una subsidiaria de Fitch Solutions, escribió en una nota la semana pasada que las OPI combinadas de OpenAI, Anthropic y SpaceX podrían perturbar la capacidad del mercado para absorber todas las nuevas acciones sin presionar los precios. Señalaron que esto es preocupante porque “estas empresas aún no han demostrado que pueden obtener ganancias que justifiquen sus enormes valoraciones”. Gil Luria, director gerente de DA Davidson, dijo a Reuters que lo que OpenAI no quiere es “que el capital del mercado público se agote”, advirtiendo que no solo SpaceX y Anthropic están por delante del fabricante de ChatGPT en su debut bursátil, sino que otras empresas públicas también podrían recaudar decenas de miles de millones de dólares a través de ofertas de acciones. Burry, en otra publicación de Substack, advirtió que “no hay garantía, ni siquiera una alta probabilidad, de que Anthropic valga a largo plazo algo cercano a 1 billón de dólares”. Burry argumentó que el negocio de Anthropic de desarrollar modelos de IA es “demasiado caro” y que “lo que está sucediendo ahora es una falsa señal de demanda”.

Por ahora, las operaciones bursátiles no estarán respaldadas por el S&P 500.

S&P Dow Jones Indices anunció que no acortará su período de espera de 12 meses para las empresas que cotizan en bolsa recientemente ni eximirá de los requisitos de rentabilidad existentes para cotizar en el S&P 500, lo que impide una vía rápida para que Anthropic, OpenAI y SpaceX aparezcan en el índice. Esto retrasará la cotización de cada empresa e impedirá que cada acción se beneficie de inversiones adicionales de fondos que siguen el S&P 500, aunque es poco probable que las tres empresas coticen incluso después del período de espera: el índice requiere ganancias positivas en cuatro trimestres combinados, incluido el más reciente de la empresa. Según se informa, OpenAI no espera ser rentable hasta 2030, SpaceX reportó una pérdida de alrededor de $4.3 mil millones en su último trimestre y Anthropic proyecta ganancias netas positivas para 2028. Una inclusión anterior habría añadido $14 mil millones en compras pasivas para las acciones de SpaceX, informó Bloomberg .

¿Qué tal les ha ido a otras OPI?

Las OPI han sido volátiles en los últimos años, y las que debutaron el año pasado tuvieron un rendimiento inferior al del S&P 500, con una ganancia del 13,9% en el año en comparación con el crecimiento del 16% del índice, según datos de FactSet. Las empresas que cotizaron este año hasta abril recaudaron la mayor cantidad mediante la venta de acciones desde el primer trimestre de 2021, informó Reuters . Morgan Stanley escribió que, después de que el mercado de OPI se viera afectado por la volatilidad del mercado y las tasas de interés más altas en los últimos años, se espera que se consolide a lo largo de 2026 en un contexto de mayor participación de los inversores.

La fuerte dependencia de SpaceX de Starlink

SpaceX, en su presentación S-1 del mes pasado, reveló una pérdida neta de 4.280 millones de dólares en su último trimestre, tras haber perdido 4.940 millones de dólares en 2025. La mayor parte del negocio de SpaceX se generó a través de Starlink, su servicio de internet satelital, que representó el 69% de sus ingresos del primer trimestre. La conectividad, que incluye el negocio de Starlink de SpaceX, fue la única parte rentable de la compañía después de que su unidad espacial perdiera 619 millones de dólares y su división de IA registrara pérdidas de 2.500 millones de dólares.

Gran número

9365%. Esa es la diferencia entre la valoración proyectada de SpaceX (1,77 billones de dólares) y sus ingresos de 2025. En comparación, Lineage, la mayor salida a bolsa por capitalización bursátil en 2024 (18.000 millones de dólares), tuvo una valoración aproximadamente un 240% superior a sus ingresos. Medline, la mayor salida a bolsa por capitalización bursátil en 2025 (55.000 millones de dólares), completó su debut con un valor de mercado un 116% superior a sus ingresos.

¿Podría SpaceX fusionarse con Tesla?

Según CNBC, Musk habría mantenido conversaciones internas sobre la posibilidad de fusionar SpaceX y Tesla . Algunos analistas llevan meses especulando con una futura unión entre ambas empresas: Dan Ives, analista de WedBush Securities, afirmó que su firma otorgaba una probabilidad del 80% o superior a la fusión de Tesla y SpaceX en 2027, escribiendo una nota en la que señalaba que “ya existen las bases para que ambas operaciones se conviertan en una sola organización”. Ives añadió que el objetivo de Musk de controlar una mayor parte del mercado de la IA convertiría una posible fusión en su “santo grial”. Ross Gerber, CEO de Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management, argumentó que lo más probable es que SpaceX tome el control de Tesla en lugar de que ambas se fusionen en igualdad de condiciones, integrando las empresas insignia de Musk en “una sola entidad bajo el paraguas de Elon”. Las casas de apuestas también favorecen una fusión: Kalshi otorga una probabilidad del 52% a una unión antes del 1 de mayo de 2027, y Polymarket , del 41% antes de que finalice el año.

Elon Musk: ¿El primer trillonario del mundo?

Una salida a bolsa a 135 dólares por acción convertiría a Musk en el primer trillonario del mundo, superando su patrimonio neto estimado de 801.600 millones de dólares hasta el martes, según las estimaciones de Forbes. La persona más rica del mundo posee 4,8 millones de acciones de SpaceX, lo que representa aproximadamente el 42% de la compañía, además de 350 millones de opciones sobre acciones con un precio de ejercicio de 8,39 dólares por acción. Estos activos combinados tendrían un valor aproximado de 688 millones de dólares si SpaceX saliera a bolsa según lo previsto.

Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US

Lea también: El nuevo lanzamiento de SpaceX, sus acciones