La divisa acumula semanas de descenso y se acerca a niveles que hace pocos meses parecían improbables. Detrás del fortalecimiento del peso hay una combinación de factores que están cambiando el panorama cambiario.
Tras varias semanas de descensos, el dólar en Colombia abrió este viernes en $3.246, $24,59 por encima de la TRM de $3.221,41, que se ubicó en su nivel más bajo desde julio de 2019. Aunque el comportamiento de la tasa de cambio suele atribuirse a factores locales, la tendencia responde a una combinación de variables internacionales y domésticas, que van desde el debilitamiento global de la divisa estadounidense hasta un mayor apetito de los inversionistas por los activos colombianos.
Estas son las cuatro claves que, según analistas, están impulsando el fortalecimiento del peso colombiano.
El petróleo y el efecto Ormuz: más dólares para Colombia
El petróleo se convierte en un aliado inesperado. Mientras la tensión entre Irán y Estados Unidos elevó el riesgo de interrupciones en el estrecho de Ormuz (por donde transita cerca de una quinta parte del petróleo que se comercializa en el mundo), el precio del Brent se mantuvo por encima de los US$80 por barril durante buena parte del segundo trimestre.
Para un país como Colombia, donde el petróleo sigue siendo el principal producto de exportación, eso significó un mayor ingreso de divisas y, por ende, una mayor oferta de dólares en el mercado cambiario. En otras palabras, mientras más dólares ingresan al país por ventas de petróleo, mayor es la oferta de la divisa en el mercado local y menor la presión sobre la tasa de cambio.
El carrytradey el atractivo de invertir en pesos
Ahora bien, la política monetaria también ha abierto una ventana de oportunidad para que inversionistas extranjeros traigan capitales al país.
Actualmente, la tasa de intervención del Banco de la República se ubica en 12%, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos mantiene la suya en 5,75%. Esa diferencia de más de seis puntos porcentuales hace que Colombia ofrezca rendimientos considerablemente más altos para quienes invierten en activos denominados en pesos. Gregorio Gandini máster en economía y colaborador de Forbes, explica que ese diferencial ha impulsado las estrategias de carry trade, mediante las cuales inversionistas internacionales venden dólares para comprar pesos e invertir en instrumentos como los TES.
“El aumento de la tasa de interés incentivó las estrategias de carry trade, aumentando el ingreso de capitales extranjeros que buscan aprovechar los mayores rendimientos en pesos”, afirma.
A ese fenómeno se suma, una agresiva colocación de deuda pública. Desde 2025, las emisiones de TES en pesos han cerrado con tasas entre 13% y 14%, reforzando el atractivo de los activos colombianos.
Las expectativas también cotizan: el mercado apuesta por un giro fiscal
En los mercados financieros las expectativas suelen pesar tanto como los resultados. Buena parte del fortalecimiento reciente del peso también responde a que los inversionistas comenzaron a incorporar en sus decisiones las primeras señales económicas del gobierno que asumirá el próximo 7 de agosto. Henry Amorocho, docente y analista en Hacienda Pública de la Universidad del Rosario, sostiene que el anuncio de un ajuste fiscal superior al 3% del Producto Interno Bruto (PIB) ha sido bien recibido por los mercados.
“Ver que un gobierno está asumiendo con seriedad la posibilidad de ajustar las finanzas ha disminuido el riesgo por parte de los agentes financieros”, explica.
La expectativa de una mayor disciplina fiscal ha contribuido a reducir la percepción de riesgo sobre la economía colombiana y ha fortalecido la confianza de los mercados internacionales, impulsando la entrada de capitales y favoreciendo la apreciación del peso frente al dólar.
Más capital extranjero, más oferta de dólares
Cuando más inversionistas traen dólares a Colombia, el precio de la divisa tiende a bajar. Esa es una de las reglas básicas del mercado cambiario y una de las razones por las que el peso se ha fortalecido con tanta rapidez. La combinación de tasas altas, mejores expectativas económicas y mayor interés por los activos locales impulsó la entrada de capitales de portafolio durante los últimos meses.
Cada compra de TES, bonos o acciones colombianas implica convertir dólares a pesos, incrementando la oferta de divisas y reforzando la tendencia bajista de la tasa de cambio. Para Amorocho, a ese flujo también han contribuido las señales positivas enviadas por organismos multilaterales y bancos internacionales sobre la economía colombiana
¿Puede seguir cayendo el dólar?
El dólar ya perdió cerca de $810 frente al peso en los últimos 12 meses y solo en julio ha cedido alrededor de $219. Ahora, la atención del mercado se centra en los factores que definirán el comportamiento de la tasa de cambio durante el segundo semestre. Aunque el peso colombiano atraviesa uno de sus mejores momentos en casi seis años, los analistas coinciden en que buena parte de esa fortaleza responde a un entorno excepcional, en el que confluyen factores internacionales y expectativas locales. La evolución de esas variables será clave para determinar si la tendencia bajista del dólar logra mantenerse en los próximos meses.
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