Funcionarios de la Fed enfrían apuestas sobre un alza de tasa en octubre

Dos de los principales responsables de política monetaria de la Reserva Federal llevaron esta semana a los participantes de los mercados financieros a descartar las expectativas de un aumento de las tasas de interés en la reunión de política monetaria de finales de octubre, al argumentar que es necesario esperar más datos antes de decidir los próximos pasos de la política monetaria.

“No hay necesidad de actuar con urgencia” para modificar la actual postura de la política monetaria, dijo el martes el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, durante una intervención en la Universidad de Buffalo. Williams también se desempeña como vicepresidente del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el órgano encargado de fijar las tasas de interés del banco central.

El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, coincidió con esa postura el jueves.

“Cualquier ajuste futuro de la política deberá determinarse mediante un análisis cuidadoso de las tendencias de los datos, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos”, señaló el número dos del banco central en el texto de un discurso ante la Escuela de Negocios Darden de la Universidad de Virginia.

Al señalar que los mercados están “reevaluando” las perspectivas ante el aumento de los rendimientos de los bonos, Jefferson dijo que “mis colegas y yo tendremos que llegar a nuestro propio juicio, lo que puede tomar más tiempo”, y agregó que “con más datos disponibles, estas tendencias pueden permitir una mejor evaluación, al igual que la postura adecuada de la política monetaria”.

Los comentarios de Williams fueron el acontecimiento decisivo para los mercados y ayudaron a disipar las expectativas de que la Fed elevaría las tasas en su reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre. Las declaraciones de Jefferson ayudaron a consolidar el cambio de percepción.

Ahora, las principales corredurías a nivel global esperan, en su mayoría, que la Fed suba las tasas solo una vez más este año, en diciembre y no en octubre.

Una señal “inusualmente clara”

Jefferson “ha confirmado el mensaje del presidente de la Fed de Nueva York, Williams: la Fed no espera realizar una subida consecutiva de tasas en su próxima reunión de octubre y se tomará más tiempo para evaluar la evolución de las condiciones económicas”, señalaron analistas de Evercore ISI.

“Creemos que el mensaje conjunto de Jefferson y Williams es contundente”, añadieron, en un contexto en el que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no está proporcionando mucha orientación, o ninguna, sobre hacia dónde se dirigen las tasas de interés.

Tim Duy, economista jefe para Estados Unidos de SGH Macro Advisors, señaló: “Creemos que Williams tuvo que ser inusualmente claro porque las expectativas del mercado sobre las subidas de tasas se estaban alejando de la Fed. Esto es consecuencia de la falta de orientación futura” por parte del presidente de la Fed, dijo Duy a sus clientes.

Los dos funcionarios de la Fed hablaron después de que el banco central elevara su rango objetivo de tasas de interés en un cuarto de punto porcentual durante su reunión de política monetaria de mediados de septiembre, hasta un rango de entre 3.75% y 4%. Las proyecciones oficiales también apuntaron a un incremento adicional de las tasas este año.

Los elevados niveles de inflación que llevaron a la Fed a subir las tasas el mes pasado hicieron que los inversionistas comenzaran a descontar incluso más aumentos de los que proyectaban los funcionarios, incluida una fuerte expectativa de que el banco central elevaría las tasas en su reunión del FOMC de finales de octubre. Ahora, los mercados prevén que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en octubre, pero las elevará en la reunión del FOMC del 8 y 9 de diciembre.

Aún se esperan más aumentos

Otros funcionarios de la Fed también respaldan la idea de tomarse un tiempo antes de modificar las tasas, incluido uno que considera que la actual postura de política monetaria no está frenando demasiado la economía, si es que lo hace.

“Estoy abierto a distintas posibilidades” sobre cómo debería proceder la Fed con los aumentos de tasas y “no tengo una opinión firme” sobre si el próximo incremento debería ocurrir a finales de este mes, dijo el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, en una entrevista con Reuters el jueves.

El funcionario señaló que en su actual previsión contempla un aumento adicional este año y otro el próximo. Sin embargo, Kashkari, quien se adelantó a muchos de sus colegas del banco central al pedir aumentos de tasas durante el verano, señaló que la economía ha superado sus expectativas desde la reunión de septiembre.

Kashkari también sugirió que existen riesgos al alza para las perspectivas de tasas. “Si la economía demuestra ser increíblemente resiliente y, por lo tanto, la inflación resulta ser más persistente de lo que considero en este momento, entonces la política monetaria podría necesitar subir más de lo que estoy anticipando actualmente”, dijo.

Kashkari también señaló que, ante la fortaleza del empleo y de la producción económica, parece que “la política monetaria probablemente no es particularmente restrictiva en este momento”.

Los tres funcionarios esperan que la inflación disminuya con el tiempo, aunque mantienen cautela sobre la velocidad a la que podría hacerlo.

Jefferson dijo que espera que la inflación se mantenga “elevada” en el corto plazo “antes de reanudar su descenso hacia nuestro objetivo de 2%, a medida que se desvanezcan los efectos de la energía y otros shocks de precios”. Sin embargo, añadió: “Considero que los riesgos para mi previsión de inflación están inclinados al alza debido a los recientes acontecimientos geopolíticos y a una demanda agregada más fuerte de lo previsto”.

El próximo dato relevante que los funcionarios de la Fed deberán analizar será el informe de empleo de septiembre, que se publicará el viernes. Dado que los datos recientes de contratación muestran estabilidad, los funcionarios de la Fed han señalado que cuentan con margen para concentrar la política de tasas en contener la inflación, lo que hace poco probable que los próximos datos de empleo vuelvan a modificar significativamente las perspectivas sobre las tasas.

Con información de Reuters

Este artículo fue publicado originalmente por Forbes MX

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