La calificadora mantuvo en BB la nota internacional de la compañía, condicionada por el riesgo soberano de Colombia. Destacó su solidez financiera y capacidad para refinanciar deuda en 2027, pese a los riesgos de gobierno corporativo.
Fitch Ratings ratificó las calificaciones crediticias de Ecopetrol y destacó su solidez financiera, pero mantuvo su nota internacional en BB, por debajo del grado de inversión, una situación vinculada a la calificación soberana de Colombia, que perdió esa condición en 2021.
En su informe del 20 de octubre, la calificadora confirmó en BB, con perspectiva estable, la nota internacional de la petrolera, mientras que mantuvo en AAA (col), también con perspectiva estable, su calificación nacional de largo plazo, la más alta de la escala colombiana.
Mientras la evaluación individual de Ecopetrol se mantiene en ‘bbb-‘, dentro del grado de inversión, su calificación internacional está limitada por su estrecha vinculación con el Estado colombiano, que controla el 88,5% de sus acciones.
Colombia perdió el grado de inversión de Fitch en julio de 2021, cuando la agencia redujo su calificación soberana a BB+. Posteriormente, la nota del país descendió a BB, nivel en el que también se encuentra Ecopetrol.
De esta manera, aunque Fitch reconoce la fortaleza financiera de la petrolera y la estabilidad de sus operaciones, considera que su relación con el Estado y la exposición al riesgo soberano siguen siendo factores determinantes en su calificación internacional.
Advertencias sobre gobierno corporativo
Uno de los aspectos destacados del informe son los riesgos relacionados con el gobierno corporativo de Ecopetrol. Fitch señaló que las adquisiciones estratégicas y los cambios en la composición de la junta directiva desde 2024 han aumentado la atención sobre la independencia de sus órganos de decisión.
Aunque reconoce la existencia de mecanismos para proteger esa independencia, la calificadora advierte que los cambios en la estrategia podrían afectar el desempeño operativo, la incorporación de reservas y la capacidad de acceder eficientemente a los mercados de capitales.
La evaluación de gobierno corporativo incluso representa un ajuste negativo de un escalón en el perfil crediticio individual de la compañía.
Otro factor de riesgo es la evolución del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC). Fitch estima que su saldo podría alcanzar $11 billones al cierre de 2026, después de haber disminuido a $3,2 billones al finalizar 2025. Los pagos del Gobierno a Ecopetrol por este concepto inciden en el flujo de caja de la empresa.
Liquidez y perspectivas operativas
Pese a estas advertencias, Fitch destacó que Ecopetrol mantiene una posición financiera sólida, respaldada por su liquidez y acceso a los mercados de capitales.
Al 30 de junio de 2026, la compañía disponía de US$2.500 millones en efectivo. La calificadora considera que no tendrá mayores dificultades para refinanciar parcial o totalmente sus obligaciones con vencimiento en 2027.
En materia operativa, Fitch proyecta que la producción de hidrocarburos alcanzará 724.000 barriles de petróleo equivalente por día en 2026, una reducción del 3% frente al año anterior, debido principalmente a una menor producción de gas.
La agencia también prevé que el apalancamiento financiero, medido como deuda sobre EBITDA, promedie 2,8 veces durante el horizonte de calificación, mientras que el flujo de caja libre sería ligeramente negativo por las mayores inversiones requeridas para desarrollar activos de gas costa afuera.
Reportado por Narciso De la Hoz G.