El Gobierno redujo el peso de la deuda externa sobre el PIB mediante operaciones financieras con derivados y deuda en francos suizos, aunque el mercado sigue exigiendo tasas elevadas para financiar el creciente endeudamiento interno.
La Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda anunció la cancelación de operaciones de swap de rendimiento total (TRS, por sus siglas en inglés), una estrategia financiera con la que el país logró reducir en US$10.000 millones su deuda externa entre marzo y mayo de 2026, en lo que el director de Crédito Público, Javier Cuéllar, calificó como un hecho “sin precedentes” para Colombia.
Según explicó el funcionario, la deuda externa pasó de representar el 42% al 25% del Producto Interno Bruto (PIB), gracias a operaciones de manejo financiero ejecutadas durante el actual gobierno.
“Por primera vez en la historia del país estamos bajando la deuda externa en una cifra sin precedentes”, afirmó Cuéllar, de acuerdo con declaraciones recogidas por Radio Nacional.
La estrategia incluyó el uso de derivados financieros para intercambiar obligaciones en dólares por deuda denominada en francos suizos, un mecanismo que, según Crédito Público, nunca antes había sido utilizado por Colombia y que es poco común entre economías emergentes.
El Ministerio también destacó que el costo promedio del endeudamiento se redujo de 5% a 4,2%, lo que habría generado ahorros fiscales equivalentes a US$18.000 millones, cerca de $68 billones.
“Del Presupuesto General de la Nación, $100 billones se van al servicio de la deuda. Entonces estos $68 billones representan el 68% de lo que en un año destinamos al servicio de la deuda”, aseguró Cuéllar.
Sin embargo, varios analistas advirtieron que la caída de la deuda externa no implica una reducción de la deuda pública total. Diego Montañez, de EAFIT, señaló que mientras el componente externo disminuyó, la deuda interna siguió creciendo con fuerza.
De acuerdo con las cifras citadas por el analista, la deuda pública total pasó de 57,3% a 61,2% del PIB. En ese resultado, la deuda externa cayó 0,9 puntos porcentuales, pero la deuda interna aumentó 4,7 puntos.
Ese incremento del endeudamiento local coincide con mayores costos de financiamiento para el Gobierno en el mercado interno. En recientes emisiones de TES, la Nación ha llegado a pagar tasas cercanas al 14,7%, reflejo de mayores primas de riesgo, necesidades de financiamiento y presiones fiscales.
Cuéllar defendió la sostenibilidad de la estrategia al señalar que el criterio clave es mantener el crecimiento nominal de la economía cerca del costo promedio de la deuda. Según el funcionario, en 2025 la economía creció nominalmente 8,2%, mientras el costo promedio de la deuda fue de 8%.
Para 2026, el Gobierno prevé una moderación del crecimiento nominal, aunque estima que el costo promedio del endeudamiento permanecerá estable.