Con una inflación de 5,62% en 2021 el país enfrenta un panorama económico retador este 2022. El precio del dólar, el aumento del salario mínimo y la tasa de cambio serán algunos de los factores determinantes.
El pasado 5 de enero, el Dane publicó el dato de inflación de diciembre de 2021 con una tasa anual de 5,62%, superando de nuevo las expectativas del mercado, que de acuerdo a la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo esperaba 5,26% y cerrando por encima de la meta del Banco de la República.
Como se puede ver en el gráfico este dato es el máximo desde el 5,75% de diciembre de 2016 que fue un año particularmente alto en términos de precios por la particular combinación de fenómenos climáticos y problemas de transporte que encarecieron los alimentos.
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En la parte derecha del grafico se puede notar el aporte por grupo de gasto, donde los alimentos que presentaron un aumento de 17,23% anual impulsaron la inflación con 2,73 puntos porcentuales del 5,62% total, es decir que el 48% de la variación correspondió a este grupo en particular. Si se analiza específicamente, la carne de res continúa siendo un importante foco del aumento con una tasa de 33% anual y un aporte al total de 0,64 puntos porcentuales. Esto se complementa de los productos asociados como carne preparada y charcutería que aumentaron 26,35% anual y aportaron 0,33 puntos porcentuales. Así mismo, las papas, otro elemento básico en la alimentación presentó aumentos de 111% anual y lo llevó a aportar 0,25%.
Lo importante aquí no solo es que estos tres grupos representan alrededor del 45% del total del aporte a la inflación de los alimentos, sino que son componentes estratégicos en la alimentación de los hogares, tanto dentro como fuera de casa. Es por eso que el grupo de restaurantes y hoteles ocupa el tercer puesto en aporte con 0,85 puntos básicos equivalente al 15%, no solo respondiendo a un aumento en la demanda originado por la época de vacaciones, sino también a su relación con el costo de los alimentos.
Datos: Dane
Mucho se ha hablado respecto al análisis de los precios, pero me gustaría sugerir algunos elementos a tener en cuenta para este año:
– Aumento de salario mínimo:
El ejercicio del ajuste del salario mínimo es algo que involucra fuerzas más allá del carácter técnico y por eso siempre hay tensiones políticas al respecto. Sin lugar a dudas, se está hablando de una decisión de carácter prospectivo ya que rige para 2022 y la información que tenemos es del 2021, lo que implica el uso de algunos supuestos.
Ahora bien, teniendo en cuenta que el aumento para el 2022 es 10,7%, estando casi al doble de la inflación de diciembre de 2021, la preocupación es, si estos mayores ingresos de los hogares podrían acelerar el crecimiento de precios al aumentar la demanda de bienes y servicios. Por supuesto esta discusión no es tan sencilla ya que hay que tener en cuenta que también hay un componente social detrás de este aumento, estos solo por mencionar alguno de los temas adicionales asociados al salario mínimo.
– Aumento de tasa del Banco de la República
Para que no quedara ninguna duda sobre la preocupación del Banco de la República frente al aumento de los precios, su Junta Directiva cerró el año con un aumento de tasa de 50 puntos básicos y la dejó en 3%. A lo largo de 2022 los aumentos de tasas de 2021 empezarán a sentirse en las tasas de los bancos comerciales y esto tiene varias implicaciones a revisar, entre las cuales vale destacar, si efectivamente se reduce el préstamo para consumo y cómo se afectarán los esfuerzos del gobierno por promover la compra de vivienda.
– Alto nivel en la tasa de cambio
Otro elemento que afectará el comportamiento del nivel de precios, es el dólar en Colombia ya que, de seguir manteniéndose en los altos niveles que mostró el 2021 aumentará el precio de los bienes importados, no solo finales sino también los necesarios para la producción de otros.
– Efecto sobre la demanda
Finalmente, cuando se publiquen las cifras de crecimiento para 2021, el componente a seguir de cerca es el consumo de los hogares ya que se ha venido enfrentando a una inflación por encima de la meta del Banco desde agosto y es posible empezar a notar algún deterioro.
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Para terminar, quiero dejarlos con esto y es que la inflación es sin lugar a dudas una de las fuerzas determinantes en la economía y su velocidad de cambio no debe ser subestimada por eso si el año pasado se habló del aumento de las expectativas de inflación, en 2022 esa expectativa se convirtió en realidad.
Por: Gregorio Gandini*
*El autor es fundador de Gandini Análisis, plataforma donde crea contenido de análisis sobre mercados financieros y economía. También es el creador del podcast Gandini Análisis y se desempeña como profesor en diferentes universidades en temas asociados a finanzas y economía.
Las opiniones expresadas son sólo responsabilidad de sus autores y son completamente independientes de la postura y la línea editorial de Forbes Colombia.