Los precios se mantienen al alza

A nivel local no solo el dólar se mantiene marcando nuevos récords, sino también, los precios para octubre continuaron sorprendiendo al alza con un aumento de 0,72% mensual contra 0,62% esperado por los analistas encuestados por el Banco de la República. Este dato llevo al registro anual a 12,22% el máximo desde marzo de 1993 y a la variación año corrido a 10,86% frente a un dato de 4,34% del mismo periodo del año anterior. En esta columna vale la pena revisar algunas medidas relacionadas y ver que nos pueden decir al respecto.

Esta sorpresa en el nivel de precios sigue siendo impulsada por los mismos tres grupos que han venido marcando la tendencia en lo que va de este año, liderados por alimentos que aportó 0,23 puntos porcentuales al cambio, transporte con 0,14 y finalmente alojamiento y servicios públicos con 0,13, lo que implica que del total de la variación entre septiembre y octubre el 70% estuvo explicado por estos.

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Esto no es nada nuevo ya que precisamente los anteriores registros llevaron al gobierno a negociar y redefinir la fórmula de facturación de la energía eléctrica, sin embargo, llama la atención que en la parte de transporte la mitad de su contribución se deriva de la adquisición de vehículos, lo que podría conectarse también con los altos niveles del dólar vía sus precios.

Pero esta vez, más allá de ver el comportamiento de los grupos de gasto, creo que es interesante evaluar dos variables a comparar con el Índice de precios al Consumidor – IPC, su promedio móvil de 12 meses y el comportamiento del Índice de Precios al Productor – IPP que pueden verse en el gráfico.

En primer lugar, el promedio móvil de 12 meses es una medida de tendencia, donde cada dato es el resultado del cálculo promedio de las variaciones mensuales en una ventana de 12 meses, y muestra como el 0,72% de octubre es el segundo registro después de junio en ubicarse por debajo de esta tendencia creciente. En resumidas cuentas, lo que se puede ver en la línea punteada es que la tendencia de la inflación se ha acelerado en lo que va de 2022, sin mostrar un cambio importante decreciente, por lo que será necesario varios registros adicionales por debajo de esta línea para empezar a notar un cambio.

Otra comparación que vale hacer, es el IPC contra el IPP, bajo la premisa que un aumento en los precios de insumos a los productores es lógico que de alguna manera se transmita al precio de los bienes y siga siendo una fuerza que los presione al alza. En este sentido vale la pena notar como en términos mensuales este dato fue de 1,82% lo que muestra que ha revertido la tendencia de agosto donde fue de -0,51%, superando el 0,72% del IPC de octubre.

Vale la pena notar que si bien tanto la encuesta del Banco de la República como la de Fedesarrollo antes de la publicación de este dato esperaban una reducción de la inflación a cierre de 2022 con 11,90% y 11,88% respectivamente, es de esperar que este dato ahora cambie.

Pero a mi modo de ver este cambio no solo sería por la sorpresa negativa de octubre, sino que también existen otras fuerzas que parece continuar empujando los precios al alza, como el aumento en los precios al productor el IPP, el dólar alto que afecta el precio de las importaciones y por supuesto el aumento de demanda derivado de las compras navideñas. Adicionalmente no hay que olvidar el dato del cierre de 2022 siempre es muy relevante ya que impacta el siguiente pulso del gobierno, la discusión del salario mínimo.

Por: Gregorio Gandini*
*El autor es fundador de Gandini Análisis, plataforma donde crea contenido de análisis sobre mercados financieros y economía. También es el creador del podcast Gandini Análisis y se desempeña como profesor en diferentes universidades en temas asociados a finanzas y economía.

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