Según fuentes cercanas a Forbes, la aceleradora está buscando al menos US$2.000 millones en su primer gran esfuerzo de recaudación de fondos bajo el liderazgo de Garry Tan.
Mientras el último grupo de startups de Y Combinator prepara sus presentaciones para el Demo Day de abril, su CEO, Garry Tan, también está ocupado presentando a los inversores, pero en la propia YC. YC está recaudando US$2.000 millones en nuevo capital a través de tres nuevos fondos que incluyen acceso a sus próximos cuatro grupos de startups, así como inversiones de seguimiento a medida que crezcan.
Se espera recaudar un mínimo de US$2.000 millones para los fondos, según cinco fuentes con conocimiento del proceso. Sin embargo, la recaudación de fondos es un proceso activo con discusiones en curso, lo que significa que su total agregado podría aumentar a partir de esa cifra, dijeron dos de las fuentes.
Y Combinator declinó comentar.
La estructura del fondo de Y Combinator es diferente a la de las firmas de capital de riesgo que lideran las rondas posteriores de sus participantes. Y Combinator, como aceleradora de startups, se compromete a invertir US$500,000 en cada empresa que pasa por su programa: US$125,000 por una participación del 7%, con otros US$375,000 que se destinan a su próxima ronda de capital.
A los posibles inversores en los fondos de Y Combinator se les ofrece una oportunidad para respaldar los tres fondos “unidos”: el fondo principal del grupo, que cubre los cheques iniciales para los cientos de empresas de sus próximos dos años de grupos; un segundo fondo para los primeros cheques comprometidos restantes, y un fondo de seguimiento para continuar invirtiendo capital en sus graduados a medida que crecen.
Los inversores interesados en el fondo principal del grupo, considerado la joya de la corona porque es efectivamente un índice de todas las empresas de YC durante dicho período, deben respaldar los tres fondos, según dijeron las fuentes a Forbes. Sin embargo, el porcentaje de ganancias futuras, o carry, que conserva Y Combinator varía dentro de los fondos subyacentes, dijo una de las fuentes, desde tasas de mercado más cercanas a las típicas (20% y en aumento, según el rendimiento) para su fondo de seguimiento, hasta más costosas para el fondo inicial del grupo. En conjunto, el carry total aproximado mantenido por YC alcanzaría un poco más del 30%, agregó la fuente, en el extremo superior del mercado de riesgo.
Tal estructura significa que los inversores deben confiar en Tan y en el grupo de socios de YC, quienes son responsables de entrevistar, invertir por primera vez y asesorar a sus startups, no solo para seleccionar las empresas correctas, sino también para saber cuándo duplicar la apuesta. Si la YC de Tan demostrara ser mejor en lo primero que en lo segundo, y el fondo de etapa inicial de YC superara con creces a su fondo de seguimiento, Y Combinator se beneficiaría financieramente más que sus patrocinadores.
Para Tan, un proceso de recaudación de fondos tan optimizado es coherente con un cambio de estrategia interna más amplio durante el último año y pico desde que asumió el cargo de presidente y director ejecutivo en enero de 2023. Tan cerró el fondo Continuity de YC, que anteriormente operaba un equipo de inversión separado y supervisaba la inversión en sus empresas alumni, el año pasado como parte de un mandato para devolver a Y Combinator a raíces más atrevidas, delgadas y mezquinas que recuerdan más a la aceleradora bajo el liderazgo del cofundador Paul Graham. (Reddit, una de las empresas destacadas del primer grupo de YC, salió a bolsa el jueves después de fijar el precio de su OPI en una valoración de más de US$5.000 millones). Como se detalla en un artículo reciente de Forbes sobre la era de Tan, la decisión audaz y controvertida fue popular entre la junta directiva y los socios de grupo de YC; también provocó que 17 personas perdieran abruptamente sus trabajos, mientras que algunos fundadores de antiguos alumnos también protestaron por la destitución repentina de miembros de la junta de confianza.
Continuity, que recaudó fondos de US$700 millones y luego US$1.000 millones, emitió cheques de un millón de dólares para empresas de grupos recién graduadas (ejerciendo derechos de inversión no dilutivos conocidos como pro rata) y lideró cheques en rondas de financiación de más de US$100 millones en unicornios de YC. También apostó por empresas prometedoras que no habían participado en YC.
La incubadora Y Combinator de Sam Altman planea continuar realizando inversiones de seguimiento a través de su nuevo fondo posterior al lote, pero con sus socios de grupo recientemente re-priorizados impulsando más de esas decisiones. En febrero, el socio del grupo Harj Taggar le dijo a Forbes que la organización estaba trabajando en un software financiero para rastrear mejor las recaudaciones de fondos de los egresados, ayudando a YC a presupuestar y prepararse para tales oportunidades. “El nuevo objetivo es hacer que pro rata sea más sistemático y frecuente”, dijo una fuente. “Continuidad lo estaba haciendo a mayor escala y de manera más selectiva”.
Sin embargo, Y Combinator no les dice a los inversores que ha automatizado completamente su sistema de inversiones de seguimiento, señaló otra fuente. “Todavía estarán seleccionando [las empresas], pero será más amplio y con más aportes del equipo central”.
Una recaudación de fondos superior a los US$2.000 millones representará un récord para YC para recaudar de una sola vez. Pero es una suma menos sorprendente cuando se tienen en cuenta todas sus partes. Y Combinator recaudó previamente US$2.200 millones en dos fondos de etapa inicial en 2021, según los registros regulatorios; combinado con el fondo Continuity recaudado en 2017, ascendería a $3.2 mil millones en capital comprometido recaudado en su ciclo anterior (un período más largo).
Pero ahora, tales aumentos están sucediendo juntos, todos bajo el liderazgo de Altman, y todos bajo un mismo paraguas y horizonte temporal para las ganancias. El hecho de que Altman pueda recaudar los US$2.000 millones completos, o incluso más, de una sola vez, representa una prueba importante de si el mercado de inversionistas está comprando lo que la era de YC que él lidera está vendiendo.
Una fuente dijo que anticipaba que Y Combinator tendría pocos problemas para identificar a los patrocinadores aún ansiosos por el acceso temprano a sus grupos de startups, incluso si hacerlo ahora tuviera un precio efectivamente más alto. “La economía aquí es tan, tan buena para YC”, dijeron.