La Nación capturó descuentos por US$135 millones y estima ahorros en intereses por US$6.214 millones, en una operación que también redujo el cupón promedio de la deuda externa a 4,26%.
El Ministerio de Hacienda anunció la recompra de bonos globales en dólares por US$4.560 millones, en una operación de manejo de deuda que busca reducir el costo financiero y mejorar el perfil del endeudamiento externo del país.
Según la entidad, la transacción permitió capturar descuentos por US$135 millones y generará ahorros estimados en pagos de intereses por US$6.214 millones al vencimiento de los títulos. Como resultado, la tasa de cupón promedio de la deuda externa se redujo en 16 puntos básicos, hasta 4,26%, frente al 5,02% registrado a comienzos de 2025.
La operación hace parte de una estrategia más amplia de gestión activa de pasivos que incluye la cancelación de un Total Return Swap (TRS) en francos suizos. Con estas acciones, la participación de la deuda externa dentro del total caería a cerca del 25%, desde niveles de 41,8% en 2022, lo que representaría un mínimo histórico.
El Ministerio destacó que esta reducción en la exposición externa contribuye a mitigar riesgos frente a choques internacionales y a la volatilidad cambiaria. En ese contexto, también se ha avanzado en la diversificación de monedas, con emisiones en euros y financiamiento en francos suizos.
En los mercados, los indicadores reflejaron una mejora en la percepción de riesgo. El EMBI Colombia se ubicó en 219 puntos básicos, su nivel más bajo desde abril de 2021, mientras el diferencial frente a bonos de México con vencimiento similar se redujo a 73 puntos básicos.
En total, desde 2025 se han ejecutado cuatro operaciones de manejo de deuda externa por US$16.473 millones, en línea con el objetivo de optimizar la relación costo-riesgo del portafolio y fortalecer el acceso del país a los mercados internacionales de capitales.
Presión fiscal y costo de la deuda interna
El anuncio de recompra de bonos se da en un contexto de mayor presión sobre las finanzas públicas, donde el costo del financiamiento interno ha ganado protagonismo. En marzo de 2026, el 71,2% de la deuda bruta del Gobierno Nacional Central correspondía a deuda interna, lo que concentra en el mercado local el grueso del servicio de la deuda y su sensibilidad a las condiciones de liquidez.
En ese entorno, centros de análisis como ANIF advierten que el mercado está exigiendo mayores rendimientos para financiar al Gobierno. Esto se ha reflejado en una desvalorización de la curva de los TES, con tasas que se acercan al 14% en algunas referencias, en medio de restricciones de liquidez y una mayor frecuencia de colocaciones por parte de la Nación.
Las alertas también provienen de las calificadoras. Fitch Ratings ha señalado que Colombia enfrenta un entorno macroeconómico desafiante, con déficit fiscal creciente, deuda en aumento, inversión débil y presiones inflacionarias. En ese análisis, el país aparece como uno de los casos de mayor preocupación en la región. Según Richard Francis, el ajuste fiscal necesario podría rondar el 3% del PIB y tomar buena parte de la próxima administración, independientemente del resultado electoral.
Citigroup también ha advertido sobre la necesidad de señales claras en materia fiscal. Su economista jefe para América Latina, Ernesto Revilla, sostuvo que el próximo gobierno deberá presentar un plan creíble y sostenible, en un contexto de crecimiento moderado —estimado en 2,7%—, inversión rezagada e inflación cercana a 5,8%, factores que siguen condicionando la percepción de riesgo sobre la deuda soberana.
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