La inflación cerró el 2023 a un dígito, lo que marca un hito importante en su tendencia frente a lo que fue todo el año anterior.
La inflación para diciembre de 2023 cerró con sorpresa positiva al registrar una tasa anual de 9.28% frente a un esperado en la EOF de Fedesarrollo de 9.50%. Además, el cierre del año quedó en un dígito lo que marca un hito importante en su tendencia, con varias implicaciones importantes que les explicaré en esta columna.
Cómo puede verse en el gráfico en términos anuales los grupos que más aportaron a este comportamiento fueron “alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles” y “transporte” influenciados principalmente por el costo de los arriendos, la energía y combustible para vehículos. Adicional a esto, vale la pena notar como el grupo de alimentos que suele ser bastante volátil está mostrando reducciones lo contribuye sin lugar a duda a este crecimiento más lento que se está viendo.
Ahora bien, este análisis nos lleva a preguntarnos, ¿cuáles son las implicaciones de este dato? Por lo que hay que empezar aclarando un punto importante y es que, si bien los precios continúan mostrando tasas de crecimiento cada vez menores, como puede verse en el gráfico de la derecha todavía nos encontramos a 628 puntos básicos de llegar a la meta de 3.0% establecida por el Banco de la República.
Este punto es interesante, ya que tiene mucho que ver con el manejo de tasa de interés y es que si bien la señal es optimista y precisamente esta entidad ya inició sus recortes reduciéndola en 25 puntos básicos hasta 13%, el asunto no es tan claro para su reunión del 31 de este mes pues no reducir puede seguir afectando negativamente el crecimiento económico, pero hacerlo demasiado rápido puede deshacer todo lo que se ha ganado en términos de control de la inflación.
Adicionalmente un tema a tener en cuenta en la inflación es que, si bien parece que los aumentos al precio de la gasolina parecen haberse detenido, el tema del ACPM está por definirse y sin un mapa claro en ese sentido también es difícil predecir su impacto en los precios.
Por otro lado, un elemento particularmente importante del dato de inflación de diciembre es el de la indexación. La indexación es el proceso mediante el cual algunos precios se ajustan con el dato de inflación de diciembre como, por ejemplo, los arriendos. Por lo que en este contexto es una buena noticia que el dato de inflación de diciembre fuera de 9.28% mientras que el de 2022 fue de 13.12%. También, vale la pena notar que otro aspecto de la indexación viene dado por el aumento del salario mínimo que es del 12.07% también menor al 16% de 2022 que afecta de forma indirecta los costos de producción de otros bienes y servicios y de forma directa variables como los precios de los inmuebles de vivienda de interés social entre otros.
Finalmente, el último aspecto que puede impactarse, y no es menor, es la tasa de cambio que esta alrededor de $3.920 pesos por dólar, ya que se ve afectada por los flujos de dólares de inversionistas, por lo que el Banco de la República debe tener en cuenta también el momento en el que la Reserva Federal en Estados Unidos decida recortar tasas (el 67% del mercado espera un primer recorte en marzo) para evitar una salida masiva de divisas que la aumente. Así pues, este dato de inflación de diciembre tiene muchas connotaciones que vale la pena entender ya que es necesario poder ver todos los aspectos relacionados y las posibles decisiones que se deriven de ahí.
Por: Gregorio Gandini*
*El autor es fundador de Gandini Análisis, plataforma donde crea contenido de análisis sobre mercados financieros y economía. También es el creador del podcast Gandini Análisis y se desempeña como profesor en diferentes universidades en temas asociados a finanzas y economía.
Las opiniones expresadas son sólo responsabilidad de sus autores y son completamente independientes de la postura y la línea editorial de Forbes Colombia.
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