La tensión se intensifica por la combinación de dos factores: la incertidumbre local ante posibles cambios de ideología política y la incertidumbre global derivada del nuevo esquema de aranceles recíprocos que la administración Trump. ¿Qué esperar?
Como ha ocurrido en otras ocasiones, Latinoamérica atraviesa un ciclo de eventos electorales muy seguidos que reconfiguran el panorama político regional. Esta vez, la tensión se intensifica por la combinación de dos factores: la incertidumbre local ante posibles cambios de ideología política y la incertidumbre global derivada del nuevo esquema de aranceles recíprocos que la administración Trump ha implementado para los socios comerciales de Estados Unidos.
El primer evento será en Chile, con elecciones generales el 16 de noviembre y, de ser necesaria, segunda vuelta el 14 de diciembre. La carrera está abierta, ya que Gabriel Boric no puede buscar la reelección. La izquierda se unifica en torno a una sola candidata, Jeannette Jara, quien se enfrenta a dos aspirantes de centroderecha —Evelyn Matthei y Franco Parisi— y dos de ultraderecha —José Antonio Kast y Johannes Kaiser—. Un aspecto clave será ver si la dispersión de candidaturas debilita a la derecha o si persiste el impacto de las últimas elecciones. Actualmente, Jara y Kast lideran las encuestas con 27% de intención de voto cada uno. Pese a sus diferencias ideológicas, todos los candidatos coinciden en fortalecer la industria minera, motor clave de crecimiento para el país y determinante para el precio internacional del cobre.
El siguiente turno será Perú, con elecciones presidenciales programadas para el 12 de abril de 2026. Aunque aún falta tiempo, ya se mueven las fichas con alianzas entre partidos para respaldar precandidaturas. Cabe recordar que este ha sido un periodo particularmente inestable: desde 2020, el país ha tenido cinco presidentes, en medio de escándalos y fuertes tensiones políticas.
En Colombia, la primera vuelta se celebrará el 31 de mayo de 2026 y la segunda el 21 de junio. Se espera una contienda compleja, con una amplia variedad de candidatos, como ocurrió hace cuatro años. La polarización política va en aumento, mientras que el presidente Gustavo Petro cuenta con una aprobación del 37%. Su gestión ha estado marcada por polémicas en el manejo de las finanzas públicas y una inusual rotación en el gabinete: 58 cambios ministeriales en tres años.
Una mención especial merece Argentina, que el 26 de octubre celebrará elecciones legislativas. Este evento suele funcionar como un termómetro de la verdadera aceptación del gobierno. Será clave para medir la respuesta ciudadana a las medidas económicas impulsadas por Javier Milei.
La Gráfica 1. muestra el comportamiento de la prima de los Credit Default Swaps (CDS), que reflejan la percepción de riesgo de los inversionistas sobre los países de la región: cuanto mayor es el riesgo percibido, mayor es el valor de la prima. El Liberation Day tuvo un impacto regional, con aumentos y ajustes en distintos países. Además, tanto Brasil como Colombia han mostrado picos de tensión vinculados a factores internos y a su relación con Estados Unidos. Es previsible que los CDS de los países con elecciones vayan reflejando no solo sus dinámicas locales, sino también la evolución del conflicto arancelario global impulsado por Washington.
Para los inversionistas, este ciclo electoral en Latinoamérica representa un punto de inflexión en el riesgo regional. La combinación de cambios políticos internos y tensiones comerciales con Estados Unidos podría amplificar la volatilidad en los mercados de deuda, especialmente en los Credit Default Swaps, y generar movimientos significativos en monedas y bonos soberanos. Al mismo tiempo, el peso de sectores estratégicos como la minería en Chile, la agricultura en Argentina y la energía en Colombia hace que las políticas que surjan de estos procesos no solo definan el rumbo económico local, sino que también tengan impacto directo en precios internacionales de materias primas. En este contexto, monitorear las encuestas, la fragmentación política y la reacción de los CDS será clave para anticipar oportunidades y riesgos en los próximos meses.
Por: Gregorio Gandini*
*El autor es fundador de Gandini Análisis, plataforma donde crea contenido de análisis sobre mercados financieros y economía. También es el creador del podcast Gandini Análisis y se desempeña como profesor en diferentes universidades en temas asociados a finanzas y economía.
Las opiniones expresadas son sólo responsabilidad de sus autores y son completamente independientes de la postura y la línea editorial de Forbes Colombia.
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